金は水曜日に週間高値の4,165ドルを付けた後に反落し、足元では1トロイオンス当たり4,050ドル近辺で推移している。中東情勢の緊迫化に伴うインフレ懸念で米ドルが強含み、XAU/USDは上げ幅を縮小した。報道では、サヌア空港への攻撃を受けた後のフーシ派によるサウジ船舶への行動に焦点が集まったほか、ドナルド・トランプ米大統領が「大規模な軍事的処罰」を示唆し、その後「これまでにない規模の攻撃を検討している」と付け加えたことが米ドル需要を下支えし、短期的な地合いは4,000ドルのテストへと傾いた。
米指標では、7月18日までの週の新規失業保険申請件数が前週の20.9万件から18.7万件へ減少し、従来予想（21.2万件）も下回った。ECB（欧州中央銀行）は金利を据え置いた一方、不確実性はなお高水準にあり、エネルギーショックによるインフレへの影響はまだ完全には顕在化していないと警告。政策担当者は、中東紛争に関連するリスクに対処できる体制にあると述べた。テクニカル面では、XAU/USDは100期間SMA（4,079.33ドル）および20期間SMA（4,081.89ドル）を下回っている一方、上方には200期間SMA（4,117.30ドル）が位置する。RSIは44〜45近辺。サポートは4,000ドル、次いで3,941ドル、レジスタンスは4,165ドルにかけて広がる。
Trading Strategies In A Strong-Dollar Environment
デリバティブ取引では、今後数週間にわたる金の下押し圧力継続を見込んだポジショニングを推奨する。中東紛争の激化と米経済指標の強さが組み合わさり、投資家は選好する安全資産として米ドルに資金を移しつつある。金が4,050ドルまで下落する局面では、米ドル高が進む中、短期の先物ショートやプットオプションが最も実行可能性の高い戦略となりそうだ。
テクニカル的には、4,070〜4,081ドルにかけて上値抵抗が厚く、小幅な戻り局面は抑え込まれる公算が大きい。重要な心理的節目である4,000ドルを割り込めば、6月安値の3,941ドルへ向けて急落する展開を想定する。こうした前提の下、下落モメンタムを取り込みつつリスクを限定する手段として、ベア・プット・スプレッドの活用を検討したい。
Historical Correlations And Event Risks
過去の傾向を見ると、地政学ショックに加え、失業保険申請件数が18.7万件へ低下したことに示されるような米労働市場の引き締まりは、米ドル指数の持続的な上昇を引き起こしやすい。類似の過去の紛争局面では、米ドルは数週間で2〜3％の急伸を見せることが多く、歴史的に無利息資産である金を押し下げてきた。この逆相関を活用し、商品ロングの残存ポジションのヘッジに充てるべきだろう。
さらに、明日発表予定のS&PグローバルPMI速報値を注視する必要がある。世界的な企業活動が市場予想を下回れば、リスクオフ・ムードを強める可能性が高い。歴史的には、米国以外でPMIが弱含む局面では資金が米国債と米ドルへ直接流入し、金への下押し圧力が増幅される。ボラティリティ上昇は避けられないため、ショートポジションではタイトなストップロス管理が極めて重要となる。
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