中東情勢の激化と、米国による対イラン軍事作戦が長期化するとの観測を背景に、G8通貨市場でリスク回避が広がり、英ポンドは米ドルに対して下落した。GBP/USDは0.40%超下げ、日中高値1.3393を付けた後に1.3313で取引された。ドル高が進む中、同通貨ペアは1.3300近辺で推移した。米ドル指数(DXY)は0.32%高の101.46へ上昇し、安全資産需要と米指標の底堅さに支えられた。
7月18日終了週の米新規失業保険申請件数は18.7万件と、市場予想の21.2万件を下回り、FRBの追加引き締め観測の再燃を後押しした。マネーマーケットでは、7月29日のFOMCでの利上げ確率が前日の約33%から約40%へ上昇し、Prime Terminalによれば据え置き確率は60%。テクニカル面ではGBP/USDは1.3308近辺で、1.3369に位置する50/100/200日SMAの集積帯を下回ったまま。追加の水準として1.3474、1.3517が挙げられ、RSI(14)は44。英国では金曜日に小売売上高、7月のGfK消費者信頼感が予定され、米国ではS&P Globalの速報PMIが注目材料となる。
GBP/USDの弱気デリバティブ戦略とFRB見通し
GBP/USDが1.3300水準へじり安となる中、弱気のデリバティブ戦略へ軸足を移すべきだ。スポットが重要な50/100/200日移動平均線の集積(1.3369)を下回って推移していることから、短期のプットオプション購入は魅力度が高い。過去の傾向として、GBP/USDがこれらの重要移動平均を割り込む局面では、その後2週間程度で平均1.5%~2%の下落モメンタムが加速しやすい。
米新規失業保険申請件数の18.7万件への急低下により、7月29日のFRB利上げ確率は40%へ上昇した。市場のプライシングは依然として据え置き(60%)に大きく傾いているため、シカゴ・マーカンタイル取引所(CME)のフェドファンド先物を活用し、タカ派サプライズに備えたポジション構築を推奨する。FRBがエネルギー要因のインフレに対処するため来週利上げに踏み切る場合、短期金利先物のショートは短期間でのリターン獲得につながり得る。
ポートフォリオのヘッジとボラティリティ戦略
サウジアラムコの石油施設が攻撃対象となり得る脅威が取り沙汰される中、エネルギーコストの急騰に備え、ポートフォリオのヘッジを積極化する必要がある。2019年のアブカイク攻撃のような中東での地政学ショック時には、ブレント原油価格が単一セッションで約15%急騰した。ブレント原油のアウト・オブ・ザ・マネー(OTM)コールの購入、またはエネルギー先物のロングは、リスク感応度の高い通貨での損失を相殺する助けとなる。
重要な英国小売売上高とS&P GlobalのPMIを控え、GBP/USDのインプライド・ボラティリティは上昇しやすい局面にある。想定される変動拡大を取り込むため、ロング・ストラドル/ストラングル戦略を用い、上下いずれの急変動にも収益機会を見いだせる。地政学リスクと中銀イベントが重なる重要週には、主要通貨ペアの週間インプライド・ボラティリティが20%超上振れすることが頻繁に見られる。
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