WTIは北米午後に約6％上昇して91.00ドル強まで到達し、ブレントも約5％上昇して95.00ドル方向へ接近、両指標とも6月初旬の水準へ戻した。上昇局面は一方向で、押し目は数分で吸収され、先物がスポットの値動きを主導したことは、短期的な反応というより「再評価（リプライシング）」が進んでいることを示唆した。木曜日の動きは、WTIが84.00ドル強へ急騰した後に79.50ドルを割り込み、その後83.00ドル試しへ反発した月曜日の荒い値動きとは対照的だった。
WTIは約86.50ドルから91.00ドル超へ上昇し、ブレントはおおむね90.50ドルから95.00ドル試しまで進んだ。調整は約1ドル程度にとどまり、ストキャスティクスでは買われ過ぎシグナルが繰り返し点灯した。日足では、WTIは7月初旬の安値67.00ドル近辺からわずか3週間で3割超上昇。WTIの期近は92.00ドルに迫り、ブレントの期近は5月以来初めて100.00ドル台を回復した。背景として、湾岸からの輸出が戦前比でおおむね半減、海峡のタンカー航行が平常の一部にとどまること、イラン産の制裁再発動、米戦略石油備蓄（SPR）が1983年以来の低水準（テクニカルの節目としては抵抗が91.00ドル、95.00ドル、その上が104.00ドル、107.00ドル、100.00ドル、下値支持が86.50ドル、85.00ドル、50日EMAの81.00ドル近辺、ブレントの同水準が85.50ドル近辺）といった要因が挙げられる。
構造的なリプライシングと持続する上昇モメンタム
足元では、原油市場の値動きが「一時的なヘッドライン主導の急騰」から、「恒常的な構造的リプライシング」へと大きくシフトしている。WTIが91ドルを上抜け、ブレントが95ドルを試す中、堅調な上昇モメンタムは、買い手が小幅な押し目を時間内に積極的に吸収していることを示す。デリバティブ投資家はこの上昇を安易に売り向かうべきではなく、市場は地政学リスクを一過性のノイズとして扱わなくなっている。
今回の値上がりは、厳しい現物供給制約に裏打ちされている。とりわけホルムズ海峡は通常、日量2,000万バレル超が通過し、世界の石油消費量の約2割を占める。さらに米SPRは約3億7,500万バレルと1983年以来の低水準圏にあり、市場を冷ます緩衝材はほぼ残っていない。こうした現物不足を踏まえると、恒常的な「戦争プレミアム」が価格構造に織り込まれつつあるとの見方が強い。
需給逼迫が続く局面でのトレーディング提言
今後数週間は、デリバティブ投資家は強い強気バイアスを維持し、買われ過ぎ指標で天井を当てにいくよりも、コール買いを優先することを推奨する。歴史的に、地政学的な供給ショック局面でブレントが100ドルを回復すると、上昇モメンタムが加速し、数年ぶり高値へ向かいやすい。浅い押し目があればロング構築を検討し、WTIの直近サポートである86.50ドルを目安としたい。
WTIが86.50ドル台を維持する限り、次の主要レジスタンスである95.00ドルへのトライが想定され、4月高値の107.00ドル近辺に向けて明確な上値余地が残る。一方、85.00ドルを日足で明確に割り込む場合は、投機主導の不規則なボラティリティが再び相場を支配し始めたサインとなり得るため警戒が必要だ。この重要サポートが崩れない限り、現物主導のトレンドに沿い、この強い上昇に逆らう誘惑は避けたい。
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