ブレント原油は木曜早朝の取引で1バレル＝97ドルを上回り、数週間ぶりの高値を付けた。市場が、米国とイランの緊張激化に伴う地政学リスクを織り直したためだ。市場参加者は、一時的なホルムズ海峡の封鎖から、地域の石油・ガスインフラを混乱させ得るペルシャ湾全域の紛争拡大まで、複数のシナリオを想定しており、リスクプレミアムは先物市場と現物市場の双方に上乗せされている。
ホルムズ海峡を通過する海上輸送は、応酬する強硬発言や軍事的なやり取りの激化を受け、ほぼ停止状態となっている。これとは別に、紅海ではイランが支援するフーシ派が海上交通の攪乱を狙う動きを強めており、世界のエネルギー供給に対する懸念が一段と高まっている。足元では、緊張緩和に向けた外交努力にも視線が移りつつあり、実現すれば原油相場への上昇圧力の後退につながる可能性がある。一方、敵対行為が長期化すれば、価格の一段高余地が残る。
ボラティリティ局面における取引戦略
2026年7月23日の本日、ブレント原油が1バレル＝97ドルを上回って急伸していることを踏まえ、デリバティブ取引は短期の極端なボラティリティに備える必要がある。ホルムズ海峡は日量2,000万バレル超、世界の石油消費の約20%が通過するとされ、輸送停止が長引けば激しい価格変動を招く。上昇局面の取り込みを狙いつつ支払プレミアムを抑える手段として、ブル・コール・スプレッドなどのオプション戦略の活用を推奨する。
リスク管理と市場ポジショニング
過去の中東における大規模な地政学リスクの高まり局面では、ブレント原油オプションのインプライド・ボラティリティが数日で40%超上昇した例がある。オプションを単体で買うコストが急増しているため、スプレッドで高いボラティリティの“クラッシュ”リスクを緩和する戦略が有効となる。リスク許容度の高い投資家にとっては、アウト・オブ・ザ・マネーのプット売りでプレミアムを獲得し、ロング・コールの資金手当てに充てる手法も、紛争長期化が織り込まれる局面では選択肢となり得る。
先物でロングを保有する投資家にとっては、外交的な打開が突然成立し、相場が1バレル＝80ドル方向へ急落するリスクに備え、プロテクティブ・プットの確保が喫緊の課題だ。今後数週間は、紅海とペルシャ湾の双方で輸送ボトルネックを注視する必要があり、柔軟性の面では週次オプションが最適となる。すでに今週の出来高は15%超増加しており、大手機関投資家が積極的にポジションを組み替えている兆候として、日々の取引量を綿密に監視する必要がある。
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