木曜日、片山さつき財務相は、必要と判断すれば外国為替市場で断固たる措置を講じる用意があると述べた。一方、具体的な為替水準についてはコメントを控えた。
発言を受けて日本円(JPY)は改めて下支えされ、USD/JPYは再び163.00の試しに向かった。執筆時点で同通貨ペアは前日比0.09%安となっている。
USD/JPYの重要水準で高まる介入リスク
USD/JPYが重要な163.00近辺で推移するなか、デリバティブ取引参加者には、今後数週間内にも日銀による差し迫った強力な介入に備えることを推奨する。片山財務相の警告は、2024年半ばの強硬姿勢を想起させる。当時、日本当局は下落する通貨を支えるため、単月で過去最大となる9.8兆円(622億ドル)を投じた経緯がある。こうした歴史を踏まえると、政府主導で相場が一気に400〜500pips下落するリスクは、足元で極めて高いとみている。
介入脅威下でのオプション・先物戦略
こうしたボラティリティに対応するため、オプション取引では短期のUSD/JPYプットの買い、またはロング・ストラドル戦略に注目することを推奨する。この手法は、急激で大幅な下落局面からの収益機会を狙いつつ、通貨ペアが緩やかに上昇基調を続けた場合でも下方リスクを限定できる。足元では短期インプライド・ボラティリティが上昇基調にあり、オプション市場が急な政策対応に対するプレミアムをすでに織り込み始めていることを示唆する。
レバレッジを用いた先物取引では、ヘッジなしのUSD/JPYロングをオーバーナイトで保有することは強く避けたい。過去の介入局面のデータでは、東京が市場に入ってからわずか数時間で円が対ドルで3%超上昇するケースが確認されている。163.00〜165.00ゾーンを極めて注視するなか、厳格なストップロスの設定と小さなポジションサイズの維持が重要となる。
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