米国のドナルド・トランプ大統領は水曜日、イランに対し警告を発し、テヘランがホルムズ海峡で船舶を標的にした場合、米国はイランのインフラに対する攻撃を実施すると述べた。トランプ氏はSNS「トゥルース・ソーシャル」への投稿で、同水路における船舶へのいかなる攻撃も——「ミサイル、ロケット、ドローン、またはその他の装置・兵器」によるものであれ——米国が橋や発電所を「爆撃し破壊する」対応を招くとし、テヘランに隣接する、あるいはテヘラン市内の施設も含まれると示唆した。
市場は発言を受け一時的に反応した。米ドルは上昇後に伸び悩み、米ドル指数（DXY）は101.11近辺で推移し、日中では0.08％安となった。原油は上昇幅を拡大し、米WTIは1バレル＝86.50ドル近辺と2.75％高。6月11日以来の高値を付けた。
エネルギー市場のボラティリティと戦略的ポジショニング
ホルムズ海峡をめぐるトランプ大統領の警告を受けて米・イラン間の緊張が急速に高まっていることから、今後数週間にわたりエネルギー市場のボラティリティが一段と上昇すると見込まれる。ホルムズ海峡は世界的に重要なチョークポイントであり、日量およそ2,000万バレルが通過する。これは世界の液体石油消費量の約20％に相当する。デリバティブ取引参加者は、きょうすでに2.75％上昇して86.50ドルとなったWTIが急激に振れる局面に直ちに備えるべきだ。
この地政学リスクを収益機会につなげる観点から、供給途絶の可能性に備え、WTI原油またはエネルギー関連ETFに対するロングのコール・オプションを検討することを推奨する。原油オプションのインプライド・ボラティリティは現状水準から大きく上昇する可能性が高く、プレミアムが一段と膨らむ前の早期購入が相対的に有利となり得る。過去、2019年のタンカー攻撃のようなペルシャ湾での緊張激化局面では、原油価格が単日で4％超急伸した例があり、デリバティブが短時間で価値を高め得ることを示している。
為替市場とリスク管理戦略
地政学的な不安が資金を安全資産へと向かわせる中、ドル高を見込んだポジション構築も推奨する。米ドル指数（DXY）は現在101.11近辺で推移しているが、実際の軍事的応酬が生じれば、質への逃避（フライト・トゥ・クオリティ）が急速に進む可能性がある。デリバティブ取引参加者は、脆弱な通貨に対する米ドルの短期コール・オプション購入を通じ、この上振れ余地の取り込みを検討すべきだ。
SNSでの声明や国際外交は先行きが読みづらいことから、厳格なリスク管理の徹底が不可欠である。緊張が突然緩和した場合に壊滅的損失を回避するため、先物の単純な建玉よりも、最大損失が限定される構造化されたオプション・スプレッドの活用が重要となる。ポジション・サイズを通常より小さめに抑えることで、想定される大幅な価格変動局面でも、過度なマージンコールのリスクを負うことなくポートフォリオを運用しやすくなる。
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