ブレント原油は4％上昇して1バレル＝94ドル台を上回り、6月初旬以来の高値となった。週間では10％超の上昇。米国による対イラン発言が背景で、トランプ大統領は協議再開を抑制的に語りつつ、ピカックス山地への攻撃の可能性を示唆。マルコ・ルビオ国務長官は、イランがホルムズ海峡に関する合意を履行していないと述べた。米国が行動に踏み切れば、攻撃は11日連続となる。海運リスクはホルムズ海峡にとどまらず拡大しており、フーシ派の脅威を受けて、一部タンカーがイエメン近くのバブ・エル・マンデブ海峡への接近を回避・減速していると報じられる。紅海の航行自体は維持されている。
株式市場はこれまで地政学プレミアムを吸収している。米株先物は下落したが、前日は半導体株が上昇し、メモリー大手のサンディスクは14％急騰。欧州株は上昇し、英FTSE100が0.7％高で先導した。英国資産は比較的落ち着きを保つ一方、10年国債（ギルト）利回りは5％台。6月CPIは前年比2.6％と、5月の2.8％から鈍化した。10月1日から予定される電気料金へのVAT引き下げはインフレ率を0.1％押し下げる見通しだが、原油高がディスインフレの一部を打ち消す可能性がある。ポンドはこの1週間で下落しているものの、今朝は主要通貨の中で2番目に堅調。市場はテスラとグーグル（アルファベット）の決算も控え、グーグルの設備投資（capex）とAI収益化に注目が集まっている。
エネルギー市場と地政学を踏まえた取引推奨（デリバティブ）
ブレント原油が1バレル＝94ドルを突破し、6月初旬以来の高値を更新する中、エネルギー市場の上昇局面が長期化する可能性を見込み、デリバティブ取引では上方向のポジション構築を助言する。ホルムズ海峡とバブ・エル・マンデブ海峡を巡る脅威が強まるなか、原油ボラティリティ指数には地政学リスク・プレミアムの上乗せが色濃い。今後数週間で100ドル接近の上振れに備え、ブレント原油のアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）コール、またはブル・コール・スプレッドの買いを提案する。
英国10年ギルト利回りが5％超で高止まりし、CPIが2.6％へ減速する一方で、債券市場は政策の綱引きを織り込みつつある。2022年後半の英ギルト危機のように利回りが異常値を示した局面では、政策急変を受けてポンド・オプションの価格が大きく振れた経緯がある。10月のVAT引き下げが近づくにつれ、財政・インフレ圧力への感応度が高いことを踏まえ、GBP/USDのストラドルで変動拡大を収益機会として捉える戦略を推奨する。
テック決算、ボラティリティ、防御的株式ヘッジ
グーグルやテスラなど巨大テックの決算発表が目前に迫り、AIテーマ全体の方向性を左右しやすい。メガキャップ・テックは決算前にインプライド・ボラティリティが上昇しやすく、ナスダック100・ボラティリティ指数がAI向け設備投資を巡る評価の過程で最大15％程度上昇する局面も過去に見られた。これを踏まえ、アイアン・コンドルで高水準のプレミアム（決算後のボラ低下を想定）を狙う、あるいは短期のコールを用いて前日の「半導体株14％高」のモメンタムに乗る取引が選択肢となる。
タンカーが紅海を一段と回避する動きが広がれば、海上運賃のデリバティブ料率が上昇し、グローバル商品価格の下支えとなり得る。歴史的に、主要チョークポイントでの輸送混乱が継続すると、バルチック海運指数（BDI）が短期間で30％超上昇し、資源比率の高い株価指数に追い風となることがあった。世界的なサプライチェーン・ショックの高まりに備え、きょう0.7％高のFTSE100など、防御的性格の強い株価指数オプションを用いたヘッジの活用を推奨する。
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