原油は欧州時間の朝方に一時84.00ドル台を上回った後、正午頃にかけて79.50ドル近辺まで下落し、終盤に反発して82.00ドルを上抜けて83.00ドルを試したのち、82.00ドル台前半へ押し戻された。下落は、ワシントンがホルムズ海峡の海運に関連するイラン能力への攻撃を9夜連続で実施した一方、イスラム革命防衛隊（IRGC）がオマーン沖でタンカーを標的にし、米戦闘機部隊が欧州から再配置された局面でも起きた。沈静化の手掛かりとしては、「外交は依然可能」とのコメント、ホルムズ通航に20%の手数料を課す提案の棚上げ、イラクからシリアへのパイプライン再稼働の協議が挙げられた。日曜日の約3%上昇でポジションが利食いに晒されやすかったこともあり、売りは一時80.00ドルを割り込んだが、すぐに81.00ドル台へ切り返した。

反転は、トランプ大統領がTruth Socialで、イランの攻撃によりヨルダンで米兵2人が死亡したとして報復を表明した投稿を受けて起き、2時間以内に戦争プレミアムを約2.00ドル積み戻した。米中央軍はその後、20:00 GMTに追加攻撃を発表し、「10夜連続」と説明した。現物市場はなお逼迫している。湾岸からの輸出は日量約700万バレルで、長期的な参照値に近い約2,000万バレルを大きく下回る。また、戦略石油備蓄（SPR）は約3億1,950万バレルで、1983年以来の低水準。注目水準として、上値抵抗は83.00ドル、次いで84.00ドル、85.00ドル、下値支持は82.00ドル、81.00～81.50ドル、そして79.50ドルの安値を上回る80.00ドルが挙げられた。5分足のストキャスティクスRSIは、売られ過ぎに向けて低下しつつあるとされた。

地政学リスクに敏感な環境下でのトレーディング戦略

当社は、今後数週間の原油について、上方へのボラティリティが継続する前提でデリバティブ・トレーダーがポジションを構築すべきだと考える。市場は地政学ヘッドラインに極めて敏感なままだ。昨日の79.50ドルから82.00ドル超への急反転は、下値が強く防戦されている一方、上値はSNS投稿ひとつで数分で急騰し得ることを示した。原油が足元で82.00ドル近辺にあることを踏まえ、80.00～81.00ドルの支持帯への押し目で、短期のコールオプションを用いた買いを推奨する。

現物の需給環境にはショート勢のクッションがほとんどなく、「和平トレード」による下落は短命に終わりやすい。ホルムズ海峡を通過する日次フローは依然として大きく制約されており、米SPRは歴史的低水準の3億1,950万バレル（1983年以来の低水準）にある。世界的に余剰バレルが非常に限られるため、突発的な供給途絶が発生すれば、ほぼ即座に二桁の価格急騰を招く可能性が高い。

オプション戦略と市場ポジショニング

この極端な上方非対称性を取り込むため、83.00ドル上方の抵抗である84.00ドルと85.00ドルを標的にしたコール・バーティカル（コール・スプレッド）の活用を提案する。外交に関する噂で一時的に価格が下押しされてもリスクを限定しつつ、次のエスカレーション・ヘッドライン時の急伸に備えたポジションを維持できる。強い支持とみられる79.50ドルを下回る水準でプットを売ることも、強気戦略の資金手当てに寄与し得る。市場は80.00ドルを割り込んで押し込む意欲が乏しいことを示してきた。

直近データも強気見通しを後押しする。世界の石油需要は景気逆風がある中でも今四半期に日量1億300万バレル超が見込まれる。さらに、マネーマネジャーのネットロングは、数カ月ぶりの低水準を付けた後、足元で再び増加に転じており、機関投資家資金がロングサイドへ戻りつつあることを示唆する。レンジ上限での高値追いは避け、日中の短期的な突っ込み局面を待ってロングエクスポージャーを構築したい。

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