EUR/USDは週初に下落して始まったものの、下げを拡大できず、1.1430近辺で推移している。先週水曜日に付けた約4週間ぶり高値から3日続落した後の戻り局面だ。動きの背景には中東危機があり、市場は関連ヘッドラインを追っている。米軍はイランに対する攻撃が9夜連続となったと報告し、域内の同盟国は日曜日に新たな攻撃の波を警告した。こうしたリスクプレミアムを受けてドルの安全資産需要が支えられ、ユーロの重しとなった。
原油はホルムズ海峡に関連する供給途絶リスクや、米海軍がイランの港湾を封鎖したとの報道を受け、6月12日以来の高値に上昇。世界的なインフレ再燃懸念と、FRB（米連邦準備制度理事会）のタカ派化観測も強まった。焦点は木曜日の欧州中央銀行（ECB）理事会へ移る。ECBは年8回の定例会合を通じて、インフレ率2%の達成を使命としている。為替市場では、2022年の取引高に占めるユーロの割合は31%で、平均日次取引高は2.2兆ドル超。EUR/USDは全取引の約30%を占め、EUR/JPYが4%、EUR/GBPが3%、EUR/AUDが2%だった。
リスク環境とトレーディング戦略
中東情勢の緊迫化を背景にEUR/USDが1.1430近辺で推移するなか、デリバティブ取引は極めて慎重に進めるべきだ。米国がホルムズ海峡周辺で連夜の軍事攻撃を実施していることで、安全資産としての米ドル需要が急速に回帰している。この重要な海上輸送路は日量約2,100万バレル（世界消費のおよそ20%）を扱うため、混乱が長期化すればドル（グリーンバック）を下支えし続ける公算が大きい。
オプション取引では、ブレント原油が主要レジスタンス突破をうかがう局面で、インプライド・ボラティリティが急上昇すると見込む。歴史的に、この規模の供給ショックは世界的なインフレ粘着化への懸念を誘発し、FRBが「高金利の長期化」を迫られる可能性がある。明確な方向性に賭けずにボラティリティ上昇を取り込む手段として、短期のストラドルまたはストラングルの活用を推奨する。
ECB理事会とEUR/USDのポジショニング
今週木曜日のECB理事会にも備える必要がある。会合結果はユーロ圏の金融政策見通しを大きく左右する。EUR/USDは世界の外国為替取引の約30%を占めるため、ECBの政策スタンスがわずかに変化するだけでも、急激な投げ（リキデーション）や突発的な反発を招き得る。ECBが想定以上にハト派寄りとなり下方向へ急変するリスクに備え、保有するスポット・エクスポージャーはプロテクティブ・プットでヘッジすることを提案する。
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