日本に関するCFTCデータでは、円の非商業部門（投機筋）のネットポジションが前回の¥-123.8Kから¥-122.7Kへと変化した。この変化は、直近の報告期間においてネットショートがわずかに縮小したことを示している。
これらの数値は、方向性の大きな転換というよりも、投機ポジションの微調整を示唆する。ネットポジションが依然としてマイナスである以上、非商業部門は小幅ながら弱気度を後退させたに過ぎず、引き続き円売り越しの状態にある。
円のネットショートは小幅に調整、ただしリスクは残存
最新のCFTCデータによると、円の投機筋ネットショートは-123.8k枚から-122.7k枚へと小幅に縮小した。これは限定的なショートカバーの兆候を示す一方、市場の円に対する弱気バイアスはなお強い。当社は、この大規模なネットショートの積み上がりが、日本の経済指標が上振れサプライズとなった場合に、急激なショートスクイーズ（踏み上げ）を誘発しやすい脆弱性を市場にもたらしているとみる。
過去を振り返ると、円のネットショートが-120kという水準を超える局面では、2024年7月にサプライズ利上げが高レバレッジの取引を揺さぶり、ポジション解消が急速に進んだ際と同様、急反転がしばしば観測されてきた。足元では日本の10年国債利回りが約1.1%と複数年ぶり高水準近辺で推移しており、日銀への継続的な圧力を示唆する。デリバティブ取引者には、これらの利回り動向を注視するよう提言したい。利回りの変動が、残存するショートポジションの急速なスクイーズの引き金となり得るためだ。
日銀スタンス変化の可能性を踏まえた取引戦略
今後数週間にかけては、円の大幅ショートの積み増しは避け、割安なアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）の円コール・オプションの購入に軸足を移すことを推奨する。この戦略により、日銀が次回会合で政策を引き締める決定を下した場合の急騰局面における上方向の収益機会を捉えやすくなる。現局面では厳格なリスク管理が不可欠であり、センチメントの小さな変化であっても大規模なラリーを誘発し得る点に留意したい。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
