ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RBC）は、カナダの6月消費者物価指数（CPI）について、総合インフレ率が前年同月比2.8%へ鈍化（5月の3.2%から低下）すると予想している。主因はエネルギー価格の下落だ。直近の指標は、エネルギーコストの高止まりで総合指数が押し上げられる一方、より広範な物価圧力は相対的に抑制されており、総合インフレ率と基調的な物価トレンドの乖離が続く可能性を示唆している。
食品・エネルギーを除く指標では、インフレ率は前年同月比1.6%近辺で横ばい（5月からほぼ不変）と見込まれる。カナダ銀行（BoC）が重視するコア指標は、インフレが2%目標付近で推移している状況と整合的とされ、予測期間を通じてインフレは2%に向けて回帰していく見通しだ。また、中銀は2026年まで政策金利を据え置くとの見方が示されている。
金利見通しとデリバティブ戦略
総合インフレが2.8%へ冷却する一方でコア（1.6%）が横ばいで推移するなか、金利デリバティブのトレーダーはカナダ金利の低ボラティリティ局面を想定したポジション構築が有効と考える。BoCが2026年末まで政策金利を据え置く公算が大きい以上、積極的な利下げ・利上げ方向のベットは妙味が薄れつつある。短期金利先物では、レンジ相場を前提とした戦略へ重点を移すことを推奨する。
カナダのオーバーナイト・レポ金利平均（CORRA）先物は取引高が大きく増加しており、こうした安定環境下で流動性の高いツールになっている。歴史的に、中央銀行の長期据え置き局面では、期近（フロント・マンス）契約のインプライド・ボラティリティが大きく低下する傾向がある。ボラティリティ低下（タイム・ディケイ）を取り込む目的で、CORRAオプションでショート・ストラドルやアイアン・コンドルによるプレミアム売りを提案する。
為替への含意とオプション戦略
金融政策の安定は、今後数週間にわたりカナダドルが対米ドルで狭いレンジ取引になりやすいことも示唆する。直近の市場データでは、CADは米ドル換算で0.73〜0.75ドル近辺で安定しており、コア物価の底堅さが下支えとなっている。方向感の乏しさから収益機会を狙う戦略として、通貨オプションではアウト・オブ・ザ・マネーのCADストラングル売りを推奨する。
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