米ドルはリスク回避が市場を支配するなか、総じて底堅かった。株式は軟調となり、原油は上昇した。米ドル指数（DXY）は、弱いインフレ指標が週を通じた取引を方向付ける一方で、6月下旬の高値圏からの下落（ドリフト）が100.5近辺のサポートでいったん停止した。債券は主要（コア）市場で概ね堅調で、米国債は小幅にアウトパフォームした。
週後半の値動きはドルにとって追い風となったが、DXYは引けまでに一段の反発がなければ週足で弱気の引けとなる可能性が残った。懸念の中心はハイテク・半導体サイクルに加え、米国とイランの攻撃の激化で、市場全体のリスクオフ基調を強めた。オーバーナイト・インデックス・スワップ（OIS）は年末までの米連邦準備制度理事会（FRB）利上げを引き続き織り込み、その水準は「織り込み過ぎ」とも評された。スワップカーブの再プライシングは、USD下落要因となり得るとの見方が示された。
米ドルの弱気見通しとトレーディング戦略
当社はデリバティブ取引者に対し、米ドル指数（DXY）が重要サポートである100.5を維持しきれずに苦戦していることを踏まえ、今後数週間は米ドル安に備えたポジショニングを推奨する。地政学的緊張の高まりに伴う安全資産需要が、短期的にはドル（グリーンバック）を下支えしているものの、テクニカル面の大局観は依然として強い弱気だ。DXYの戻りを売る、あるいはドルのプットオプションを買うことが、現時点で最も収益機会が大きい戦略に見える。
金利見通しの乖離と構造的リスク
市場には大きな乖離がある。OISのプライシングは現在、年末までにFRBが利上げする確率を高く示唆している。しかし、直近の米インフレ指標が前年比2.6%へと鈍化していることを踏まえると、追加利上げは極めて起こりにくい。スワップカーブが「利上げではなく据え置きのFRB」に整合する形へ再プライシングされるにつれ、ドルは金利差（イールド）面の支援を失い、下落するとみられる。
世界株安と原油高は典型的な「リスクオフ」を引き起こしているが、このドルの支援は短命に終わる可能性が高いと当社はみる。歴史的に、リスクオフ局面で上昇を持続できない通貨は、内在する構造的な弱さを示唆する。トレーダーはこれを好機として、より強い主要通貨（コア・メジャー）に対するUSDショートを構築し、100.5のフロア割れを想定すべきだ。
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