米ドルは、今週の下落分の一部を取り戻した後、概ね安定した。テクノロジー株主導の株式売りがリスクオフの資金フローを促し、安全資産志向がやや強まったためだ。直近の米経済指標は個人消費が底堅いことを示した。6月の小売売上高は前月比+0.2%と、5月の+1.0%から伸びが鈍化した一方、コントロールグループ（変動の大きい項目を除く）売上は前月比+0.5%と、前回の+0.8%から減速した。背景にはインフレ鈍化もあり、6月の総合CPIは前月比-0.4%。この組み合わせにより、実質ベースの小売売上は堅調さを維持している。
市場の関心は、今後発表される指標とリアルタイムの成長追跡指標に移る。米ミシガン大学の消費者信頼感指数はロンドン時間午後3時（ニューヨーク午前10時）に公表予定で、長期のインフレ期待が焦点となる。6月の住宅着工件数、輸出入物価、鉱工業生産はアトランタ連銀のGDPNow更新に反映される見込み。昨日時点で同モデルは、4〜6月期（Q2）の実質GDP成長率を前期比年率+1.7%と示し、+1.4%から上方修正されたものの、5月中旬のピーク（+4.3%）を下回り、4月下旬以降の平均（+3.0%）も下回っている。
ドル高とトレーディング戦略
ハイテク株の急落が投資家を安全資産へと向かわせるなか、米ドルは反発している。こうしたリスク回避の動きを踏まえると、今後数週間はドルが上昇基調を維持すると見込む。デリバティブ投資家は、この上昇モメンタムを取り込むため、ユーロや円など相対的に弱い通貨に対してUSDコール（ドル買いオプション）の購入を検討したい。
ドル高は、底堅い米景気によって支えられている。具体的には、堅調な消費と、コントロールグループ小売売上の前月比+0.5%増が示す回復力が挙げられる。歴史的に、FRBが2%のインフレ目標に対して強硬姿勢を維持する局面では、タカ派的な金利織り込みが米ドルを強く下支えしてきた。マクロ面での相対優位を活用する手段として、強気のUSDリスクリバーサルの活用を推奨する。
グローバル市場の力学とボラティリティ機会
米国の長期証券に対する世界的な需要も増勢を強めており、米10年国債利回りは引き続き高い競争力を保っている。Q2のGDP成長率見通しが+1.7%で推移するなか、米国は依然として主要国対比で相対的に優位に立つ。トレーダーは、この経済格差の拡大からリターンを狙う戦略として、アウト・オブ・ザ・マネーのEUR/USDプット（ユーロ売り・ドル買い）購入を検討すべきだ。
テクノロジーセクターのボラティリティが為替市場にも波及するにつれ、外国為替の変動は拡大しやすい。主要通貨ペアのインプライド・ボラティリティは依然として相対的に低水準にとどまっており、ロング・ストラドル戦略の妙味は足元で高い。今後発表される消費者信頼感やインフレ期待のデータを注視し、オプション戦略を機動的に調整することを推奨する。
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