ウェルズ・ファーゴ・エコノミクスは、米連邦準備制度理事会（FRB）がフェデラルファンド（FF）金利を2027年末まで3.50％～3.75％で据え置くと予測している。金利市場については、米10年国債利回りが2026年末に4.35％近辺、2027年末に4.30％になると見込む。この前提は、インフレ動向がFOMCに長期にわたる政策据え置きを可能にするというものだ。
この見通しはまた、インフレが鈍化し労働市場が均衡を保つ場合、政策金利を据え置いたままでもよりタカ派的な政策トーンが許容され得るとしている。その場合、利上げ期待の後退を背景に、イールドカーブは緩やかにブル・スティープ化（利回り低下局面でのスティープ化）すると予想される。この記事は人工知能（AI）ツールの支援を受けて作成され、編集者が確認した。
金利据え置き環境下におけるイールドカーブのポジショニング
当社は、デリバティブ・トレーダーが今後数週間、イールドカーブの緩やかなブル・スティープ化を見込んだポジションを構築すべきだと考える。政策金利が2027年まで3.50％～3.75％で据え置かれる見通しである以上、市場にある強い利上げ警戒は過剰な可能性が高い。この変化は、担保付き翌日物調達金利（SOFR）先物などの短期金利デリバティブを活用して捉えられる。タカ派期待が後退すれば、これらは恩恵を受けやすい。
歴史的に、FRBが利上げを停止しインフレが冷却し始める局面では、短期金利の方が長期金利よりも速いペースで低下しやすい。足元のデータでは、米10年国債利回りは4.25％～4.40％程度で推移しており、当社の年末目標である4.35％に近い。こうした安定環境は、カーブ・スティープナー取引――具体的には2年国債先物を買い、10年物を売る――の組成にとって、現時点で非常に有利な局面だ。
リスク管理とヘッジ戦略
もっとも、エネルギーや関税に絡む供給ショックが不意に発生する可能性は依然として高く、急激なインフレ再燃にはヘッジが必要である。国債先物に対するプロテクティブなオプション、たとえばペイヤー・スワップションを用いれば、インフレ指標が予想以上に強い結果となった場合にも機動的に対応できる。このバランスの取れたアプローチは、資本を防衛しつつ、米国債市場の緩やかな安定化からの収益機会を確保する。
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