金（XAU/USD）は、心理的節目である4,000ドルを上回る小幅な戻りを伸ばせず、月間安値圏にとどまっている。下押し圧力は、ドル高（USD）と原油高により強まっている。原油は、米国とイランの衝突再燃で供給リスクが意識され、今週だけで10％超上昇。エネルギー主導のインフレ懸念から、米連邦準備制度理事会（Fed）が「高金利をより長く」維持するとの見方が支えられている。緊張はホルムズ海峡周辺で強まり、イランがイエメンのフーシ派に対し紅海の石油ルート封鎖に備えるよう要請したとされ、原油は1カ月ぶり高値圏で上昇を維持している。米指標も政策見通しを後押しした。7月11日終了週の新規失業保険申請件数は20.8万件へ減少し、7月のフィラデルフィア連銀製造業景況指数は10.3から41.4へ急伸（2021年11月以来の高水準）。価格指標はなお上昇を示唆している。CMEグループのFedWatchツールでは、市場は12月までに25bpの利上げが行われる確率を約75％と織り込んでいる。
テクニカル面では、XAU/USDは下向きのチャネル内で推移し、200日単純移動平均線（SMA）を下回っているため、MACDが小幅にプラス圏へ傾き、RSIが40近辺にあるにもかかわらず、調整局面のバイアスは維持されている。上値抵抗は、チャネル上限の4,082.74ドル近辺、その次に200日SMAの4,495.44ドル近辺が意識される。一方、下値支持はチャネル下限の3,661.05ドル近辺に位置し、同水準を明確に割り込めば弱気構造が強化される。金曜日の米指標は、建設許可件数、住宅着工件数、鉱工業生産に加え、ミシガン大学消費者態度指数（速報値）とインフレ期待が予定され、追加のFed要人発言も焦点となる。
地政学リスクとFedの政策見通し
原油高と地政学リスクがインフレ期待を押し上げるなか、金には下押し圧力が続く展開に備える必要がある。日量約2,000万バレル、すなわち世界の液体石油消費の約20％を扱うホルムズ海峡は、引き続きボラティリティの高い火種として意識されている。原油価格が今週10％超急騰していることから、エネルギー起因のインフレに対抗するため、Fedは高金利をより長く維持すると見込まれる。
デリバティブ取引の観点では、ドル高が利回りを生まない地金の上昇余地を引き続き抑える点を認識すべきだ。最新の米労働関連データは極めて底堅く、週間の失業保険申請件数は20.8万件へ低下し、フィラデルフィア連銀製造業景況指数は7月に41.4へ急伸した。CME FedWatchツールが12月までの追加利上げ確率を75％と示すなか、ドルの上昇モメンタムは継続すると見込まれる。
テクニカル水準と取引戦略
テクニカル面では、金は重要な200日SMAを下回って推移しており、短期的な戻り局面では戻り売りを検討すべきシグナルといえる。目先の上値抵抗はチャネル上限の4,082.74ドル近辺で抑えられており、ショートを構築するうえで有力な水準となる。主要な支持線である3,661.05ドルを明確に下抜ければ、今後数週間で一段と大きな下落余地が開く可能性がある。
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