英ポンドは2日続落となり、金曜アジア時間のGBP/USDは1.3460近辺で推移した。7月のミシガン大学消費者信頼感指数（速報値）の発表を控えるなか、中東情勢の緊迫化を受けて米ドルに安全資産需要が入った。エネルギー供給への懸念も強まっている。ロイターによれば、イランは、米国がイランの電力インフラを攻撃した場合、イエメンのフーシ派に対し紅海の原油輸送ルートを封鎖するよう指示したという。タスニム通信はバンダル・アッバース、ケシュム、アフワズで爆発が起きたと報じ、爆発音はクウェートやバスラにまで及んだとされる。
一方、米ドル高は弱めの米指標により上値を抑えられた。6月の消費者物価の伸びは市場予想を下回り、生産者物価は低下した。新規失業保険申請件数は2カ月ぶりの低水準に減少。市場は今月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げを織り込んでいないが、9月については見方が割れている。ロイターのデータでは、短期金融市場は英中銀（BOE）が11月の会合で利上げすることを依然として完全に織り込み、2回目の利上げは2027年4月までに実施されるとの見方が示された。なお同報道は、GBP/USDが上昇しているのではなく「伸び悩んでいる」とする内容に修正されており、7月17日06:26 GMTに訂正が入った。
地政学リスク下での通貨オプション戦略
GBP/USDが足元で1.3460近辺でもみ合い（伸び悩み）となっていることを踏まえ、デリバティブ取引者には、リスク回避の強まりを取り込む目的で、同通貨ペアの短期プットオプション買いを推奨する。中東紛争の激化は米ドルへの逃避資金流入を促しており、過去には突発的な地政学的ストレス局面でドルが概ね2～3%上昇する傾向がある。重要なエネルギー供給不安が続く限り、短期的にはテクニカル面の勢いはポンドよりも米ドルに有利に働きやすい。
加えて、金利先物市場の動向も注視が必要だ。市場参加者は9月のFRBが据え置きか利上げかでほぼ五分五分に割れている。こうした政策不透明感に対し、BOEの11月利上げは完全に織り込まれているため、GBP/USDのストラドル戦略は、急拡大し得るボラティリティを取り込む手段として魅力がある。中央銀行期待がここまで二極化している局面では、秋の会合を前に通貨オプションのインプライド・ボラティリティが週単位で急上昇する傾向が過去に見られる。
エネルギー市場におけるボラティリティ・ヘッジ
通貨市場にとどまらず、紅海航路を巡る脅威の高まりを踏まえ、ブレント原油先物のコールオプション買いによるヘッジを推奨する。過去にも海上のチョークポイント（要衝）を巡る脅威は、世界の原油指標に突発的な5～10%のリスク・プレミアムをもたらしてきた。エネルギーデリバティブでロング・ボラティリティのポジションを構築することで、今後数週間に起こり得る供給ショックからポートフォリオを保護しやすくなる。
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