EUR/USDは木曜日に下落し、2日続いた上昇に終止符を打った。米インフレ指標が市場予想を下回ったことを受けて下落していた米ドルが持ち直し、相場の重しとなった。ユーロ／ドルは1.1457近辺で推移し、この日の下げは小幅にとどまった。中東情勢の再緊迫化で原油価格が上昇し、6月に見られたインフレ鈍化が反転するとの懸念が強まるなど、リスク選好は脆弱なままだった。こうした環境下、年内の米連邦準備制度理事会（FRB）利上げ観測を市場が織り込む動きも続き、米ドルの一段安は限定された。
米ドル指数（DXY）は100.60近辺。水曜日には100.35まで低下し、6月18日以来の低水準を付けていた。米労働指標もドルの下支えとなり、7月11日までの週の新規失業保険申請件数は20.8万件と、市場予想（21.7万件）を下回った。6月の米小売売上高は前月比0.2%増と予想通り。5月分は0.9%増から1.0%増へ上方修正された。変動の大きい自動車・ガソリン・建材・外食を除くコントロールグループは前月比0.5%増で、5月の0.8%増から減速したものの予想に一致した。別途、米国はイラン関連目標への攻撃を5夜連続で実施し、イランはクウェート、バーレーン、ヨルダンにある米資産に対して応答。WTIは80ドル近辺で推移し、週間では約12%上昇した。ロイターの調査では、エコノミスト74人全員がECBの7月預金金利を2.25%で据え置くと予想。一方で70%が年内にもう1回の利上げを見込み、時期は9月が最有力とされた。
Derivative Strategies For EUR/USD And The US Dollar
EUR/USDが1.1457方向へ急速に下押し圧力を受け、米ドル指数が100.60へ強含む状況を踏まえると、デリバティブ取引では向こう数週間、短期のEUR/USDプット（売る権利）オプションに注目する戦略を推奨する。新規失業保険申請件数が20.8万件まで減少するなど、米労働指標が予想以上に強く、米景気の粘り強さが示唆された。こうした経済の強さは、FRBが「高金利をより長く」維持する根拠となりやすく、ドルを下支えする。
Energy Volatility, Inflation, And Interest Rate Futures
中東紛争の激化を背景にWTI原油が週間で12%上昇し80ドルに接近しており、エネルギー市場のボラティリティ拡大にも備える必要がある。歴史的に、バブ・エル・マンデブ海峡のような重要な海上チョークポイントへの脅威は、輸送コストと原油価格の即時的な急騰を招いてきた。これは、2024年の紅海危機で世界の運賃が150%急伸した局面にも類似する。供給途絶の突発リスクへのヘッジとして、WTI先物に対するアウト・オブ・ザ・マネーのコールオプション（買う権利）の購入を検討したい。
エネルギーコストの上昇は、足元のインフレ鈍化基調を反転させるリスクがあり、FRBと欧州中央銀行（ECB）の双方で金融引き締めが強まる可能性に備えるべきだ。ECBは今月、預金金利を2.25%で据え置く見通しが支配的だが、エコノミストの70%は9月までに追加利上げを見込んでいる。こうした再タカ派化の織り込みに向け、ユーロ短期金利先物（Euribor）や米国の担保付翌日物金利（SOFR）先物など、短期金利先物を用いたトレードでポジショニングを構築することを提案する。
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