ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は政策金利を25bp引き上げて2.5%とし、インフレ率が目標を上回って推移していることから、追加利上げの可能性が高いとの見解を示した。RBNZはインフレ率を目標の中間値である2%へ戻すことを目指しており、政策運営の道筋は、今後発表されるデータ、価格設定行動、経済活動の強弱が中期的なインフレ圧力にどう波及するかに左右されるとしている。エネルギー価格に一部落ち着きがみられるものの、インフレ圧力は依然として残存しており、金融刺激の追加的な引き揚げ余地があると判断した。
市場では年内にさらに約40bpの利上げが織り込まれており、政策金利（OCR）の軌道が一段と高くなるとの見方が反映されている。為替市場ではABN AMROが、RBNZの引き締めシグナルと、市場が織り込む追加利上げの程度を踏まえ、NZドルは対米ドルで緩やかな上昇余地があるとみている。
RBNZの利上げとインフレ見通し
ニュージーランド準備銀行（RBNZ）は今週、オフィシャル・キャッシュ・レート（OCR）を25ベーシスポイント引き上げ、5.75%とした。今回の決定は根強いインフレ圧力への直接的な対応で、直近のQ2消費者物価指数（CPI）ではインフレ率が3.8%と、依然として銀行目標を大きく上回っている。RBNZは、インフレを目標の2%へ戻すため、追加的な金融刺激の縮小が必要になる可能性が高いと示唆した。
NZD/USDへの含意と取引戦略
RBNZのタカ派姿勢を受け、今後数週間はNZドルが対米ドルで緩やかに上昇すると見込む。デリバティブ市場では年末までに少なくとももう1回の利上げが織り込まれており、OIS（翌日物指数スワップ）はターミナル金利を概ね6.10%近辺と示唆している。金利差の拡大は引き続きキウイ（NZドル）の下支え要因となろう。
トレーダーは、この想定される堅調さを見込み、短期のNZD/USDコール・オプションの買いを検討したい。この戦略は上昇局面への参加を可能にしつつ、下振れリスクを限定できる。コストを抑えたい場合、ブル・コール・スプレッドを用いて、例えば0.6300水準への上昇といった特定の上値目標を狙う手もある。
2022〜2024年の引き締め局面でも同様の動きがみられ、NZドルはRBNZの利上げを受けて当初上昇した一方、米ドル全般の動向には敏感だった。足元のNZD/USDは0.6150近辺で推移している。したがって、RBNZは追い風となるものの、米連邦準備制度理事会（FRB）による想定外のタカ派化（米ドル高）があれば、当該通貨ペアの上値を抑える抵抗要因となり得る。
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