WTIは水曜日、73.10ドル近辺で取引され、日中で1.48％高となった。中東情勢の悪化を受け、エネルギー供給リスクが改めて織り込まれた。ドナルド・トランプ米大統領は、紛争終結を目的としたイランとの覚書（MOU）は「終わった」と述べ、NATO首脳会議の場でも、ホルムズ海峡を通過する商船への攻撃を受け、もはや交渉を望まないと付け加えた。
緊張はさらに高まった。米中央軍（CENTCOM）は、ホルムズ海峡で複数の船舶がテヘランから攻撃を受けたことへの対応として、イランの軍事インフラを攻撃したと発表した。同海峡は世界の石油供給の約5分の1が通過するルートであり、輸送途絶への懸念が強まっている。INGは、ペルシャ湾の緊張を背景とする価格の底堅さに言及するとともに、米国が一部のイラン産原油販売に関する暫定ライセンスを取り消す動き、米国の原油および石油製品在庫の減少、ロシアの製油所への新たな攻撃も材料として挙げた。BNYは、ホルムズ海峡での航行が早期に正常化するとの見方が後退するにつれ金融市場は脆弱さを増しており、原油価格の動向が、この紛争がより広範な市場混乱へ波及するかどうかを左右し得ると指摘した。
原油市場の反応とボラティリティ戦略
原油市場は、米国とイランの協議決裂に強く反応している。目先の焦点は、世界供給にとって重要なチョークポイントであるホルムズ海峡だ。その結果、CBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は45を上回る水準まで急上昇し、今四半期の高水準となっており、トレーダーの警戒感の強さを示している。
こうした脆弱性を踏まえると、ロング・ボラティリティ戦略が妥当だと考える。例えば、2026年8月または9月限のストラドルなどオプションの購入が有効となり得る。この手法は、さらなる緊張激化による急騰でも、緊張が予想外に緩和した場合の下落でも、大きな価格変動から収益機会を得られる。
方向性を持ったポジション構築と先物カーブの動き
方向性の見通しを持つ投資家向けには、80〜85ドルの行使価格帯のコールオプション購入により上昇に備えるポジショニングを取っている。最新のEIA（米エネルギー情報局）統計では、米国の原油在庫が予想以上に420万バレル減少したことが確認され、潜在的な供給途絶が起きる前から需給の引き締まりが示唆された。この状況は、2019年にサウジの施設がドローン攻撃を受け、短期的ながら急激な価格上昇を引き起こした局面を想起させる。
また、先物カーブの動きにも注目している。期近限月が期先に対して大きく強含んでいるためだ。WTIの2026年8月-9月スプレッドは、すでに1.50ドル超のバックワーデーションへ拡大しており、足元の供給を求める逼迫した需要を反映している。この構造は、期先の限月よりも期近先物でロングを保有するほうが収益機会が大きい可能性を示す。
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