GDXは2026年3月2日の高値から始まった未完了の弱気シーケンスにあり、下落は依然としてインパルス（推進）波動、その後に修正局面が続く動きとして位置づけられる。下値リスクは同高値を起点とするフィボナッチ拡張（100%～161.8%）で示され、目標レンジは33～59ドル。ここはサポート（下値支持）帯として提示され、最低でも3波動の反発が形成され得る領域とされる。一方、6月18日の高値からの直近サイクルは、なおジグザグとして進行中だ。
6月18日のピボット以降、波動((i))は84.28ドルで終了し、続く波動((ii))は87.21ドル。その後、波動((iii))が74.08ドルまで下落し、波動((iv))が76.40ドルへ反発。波動((v))は73.70ドルに到達し、上位次数の波動Aを完了した。この安値から波動Bはダブルスリーとして形成され、波動((w))が78.48ドルへ上昇、波動((x))が73.89ドルへ下押しした後、波動((y))が80.47ドルまで進展。その後は再び下落が再開しており、重要ピボットとして90ドルが挙げられている。
テクニカルとマクロ要因が一段の下落を示唆
当社は、金鉱株ETF（GDX）の2026年3月2日高値からの弱気シーケンスは未完了とみており、今後数週間で一段安の可能性が高いと判断する。下落構造は「持続的な底打ちが未形成」との見方を補強している。価格が90ドルのピボットを下回る限り、見通しは明確に弱気を維持する。
このテクニカル見通しは、米ドル指数（DXY）の上昇によっても裏付けられる。DXYは足元で5カ月ぶり高水準の106.5まで上昇した。また、先週公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の6月議事要旨では、「金利を高水準で長期維持」とのコンセンサスが示され、米10年国債利回りは4.5%近辺へ戻った。こうしたマクロ環境は歴史的に金鉱株に逆風であり、利回りを生まない金の相対的な魅力を低下させる。
売買戦略と補強データ
以上を踏まえ、トレーダーは59～33ドルの目標ゾーンへの下落に備え、プット・オプションの買いを検討すべきだと考える。この戦略はリスクが明確で、想定される下落局面へのダイレクトなエクスポージャーを提供する。弱気局面の次の下落レッグが進行する時間を確保するため、2026年8月下旬または9月限の満期を選好する。
より保守的なリスク許容度の投資家には、ベア・コール・スプレッドの構築が有力な代替案となる。直近高値近辺の権利行使価格のコールを売り、保険としてよりアウト・オブ・ザ・マネーのコールを買うことで、プレミアム収入を得られる。GDXが下落、横ばい、あるいは小幅上昇にとどまり、満期までにショート側の権利行使価格を下回っていれば、このポジションは利益となる。
当社の確信は最新のインフレデータによっても強まっている。2026年6月のCPIは3.1%と、ディスインフレ傾向の継続を示し、インフレヘッジとしての金需要の緊急性を低下させた。また、過去10取引日でGDXのプット／コール・レシオは1.25へ顕著に上昇している。これは、オプション市場参加者が価格下落に向けたポジション構築を加速させていることを示唆する。
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