米国独立記念日（7月4日）の休場明けで市場が再開するなか、米ドルは新たな試練を迎えている。米国の労働指標が弱含んだことを受け、市場の関心はFOMC議事要旨と新規失業保険申請件数へと移った。ドル指数は100.90近辺で推移し、週次では0.50％下落となる見通しだ。今週の主な経済指標は、月曜日にS&Pグローバル・サービスPMI（確報）とISM非製造業景況指数、火曜日に貿易収支、水曜日にFRBの6月会合議事要旨（ケビン・ウォーシュ議長体制で初）となる。
EUR/USDは1.1440近辺。ECBが慎重姿勢を維持するなか、独仏の貿易・鉱工業関連統計に注目が集まる。GBP/USDは週間で1％超上昇し、1.3350近辺で取引されている。USD/JPYは161.40近辺で、直近では40年ぶり高値の162.84を付けた。AUD/USDは0.6940近辺。WTI原油は1バレル＝68.80ドル近辺、金は4,175ドル近辺。来週は、RBNZが水曜日に金融政策レビューとOCR（政策金利）決定を公表し、木曜日にECB理事会のアカウント（議事要旨相当）が続く。さらに、英中銀（BoE）の金融安定報告書とFPC（金融政策委員会）記録は火曜日に公表予定。一方で、FRB、ECB、BoE、日銀、RBA、カナダ中銀（BoC）からの政策金利決定は予定されていない。
米ドル見通しとボラティリティを巡る考察
休場週明けの米ドルは上値の重い展開となっており、重要局面に入った。今後公表されるFOMC議事要旨と労働関連指標が、次の方向性を左右する。新規失業保険申請件数が238,000件へ増加した直近の統計は、FRBがこれまでほどタカ派的ではなくなるのではないかとの観測をすでに強めている。
こうした不確実性の高まりは、方向性にかかわらずボラティリティ上昇の恩恵を受けるオプション戦略を検討する好機でもある。EUR/USDやGBP/USDといった主要通貨ペアでは、FRB議事要旨の公表に向けてインプライド・ボラティリティが上昇しやすいとみる。ハト派的なトーンならドルは急落し得る一方、想定以上にタカ派的であれば大きな反発の引き金となり得る。
主要資産の水準と戦略上の示唆
USD/JPYは161.40近辺で推移しており、リスクが上下双方向にあるため、オプション・カラー（コール売りとプット買い等の組み合わせ）に妙味がある水準といえる。この水準は、2024年に市場が強く意識した為替介入ゾーンを想起させ、ドル高がさらに進む局面では日本当局の対応が上値を抑える可能性がある。一方で、FRBが予想以上にハト派に傾けば、158～159円方向への急落を誘発するリスクもある。
金は4,175ドル近辺で底堅く、将来的な利下げ期待が支えとなっている。FOMC議事要旨が景気減速への警戒感の高まりを示唆すれば、米国債利回りの低下を通じて金の一段高（上昇局面の継続）を後押しし得る。このシナリオを狙う手段として、金のロング・コール（買い）オプションを検討したい。
豪ドルは、米ドルの方向性に加え、中国経済センチメントにも引き続き左右されやすい。WTI原油が1バレル＝70ドルを下回っていることは当面、インフレ懸念の後退に寄与している。ただし、FRBが予想外にタカ派色を強めれば、ドル高が進むとともに、これらコモディティには下押し圧力がかかる可能性がある。
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