メキシコの消費者信頼感指数は6月に43.8へ上昇し、前回の43.1から改善した。今回の上昇は、月間を通じて家計のセンチメントが小幅に持ち直したことを示している。
それでも、同指数は一般に前向き・後ろ向きの境目とされる50を下回っている。直近の動きは消費者がやや慎重姿勢を弱めたことを示唆するものの、総じて信頼感は依然として悲観圏にある。
国内需要、株式見通し、通貨戦略
当社は、メキシコの消費者信頼感が43.8へ上昇したことを、国内需要に対して強気のシグナルと捉えている。このデータは、家計支出が第3四半期にかけて加速する可能性を示唆し、小売および金融セクターの収益押し上げにつながり得る。したがって、メキシコ株式市場にはポジティブなバイアスがかかる展開を想定したい。
この楽観はメキシコ・ペソに対する当社見通しも補強する。ペソは米ドルに対して大きな金利差の恩恵を受けており、メキシコ中銀（Banxico）の翌日物金利が9.5%で堅持されるなか、キャリートレードの妙味は依然として高い。今回の強めの国内指標は、通貨ロングの根拠をさらに一つ加えるものだ。当社はこれを踏まえ、今後6～8週間で満期を迎えるペソ先物のコールオプションに注目してポジション構築を検討している。
株式エクスポージャーとしては、iShares MSCI Mexico ETF（EWW）のコールオプションに機会があるとみる。信頼感の上振れは、直近のレジスタンスを上抜けるきっかけとなり得る。特に、同ETFは過去1年で12%上昇している。想定する上昇局面を取り込むため、9月満期で現行価格をやや上回る行使価格をターゲットとする。
リスク、ボラティリティ、国内要因と外部要因の勢力図
もっとも、インフレ指標には注意が必要だ。インフレ率はここ数カ月、4.2%近辺で高止まりしている。EWWオプションのインプライド・ボラティリティが高水準にあることは、市場が中銀のタカ派サプライズを依然警戒していることを示唆する。中立寄りの強気見通しを表現しつつプレミアム獲得を狙う戦略として、アウト・オブ・ザ・マネーのプット売りは有効な選択肢となり得る。
この前向きな国内指標は、メキシコ輸出の重要ドライバーである米国の製造業受注に減速の兆しが見られることと対照的だ。今後数カ月、メキシコ経済を下支えするのは国内消費の底堅さである可能性が高い。当社のトレーディング仮説の中核として、この「国内は強く、外需は鈍い」という乖離が続くかを注視する。
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