ソシエテ・ジェネラルは、メキシコおよび米国当局者の発言から対立が「修復不能」ではないことが示唆されたとして、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）が失効するのではなく、長期化した交渉サイクルに入ると予想している。同行は、協議を継続させ圧力点を維持し得る年次レビューの枠組みを挙げ、とりわけ貿易不均衡、原産地規則、北米サプライチェーンにおける第三国（特に中国）由来コンテンツの存在を焦点に据える。
この枠組みは、製造拠点の国内回帰（ローカライゼーション）、サプライチェーン安全保障、市場アクセスを巡る譲歩を引き出すうえで、ワシントンに継続的な影響力を与えるものと説明される。その結果、レビューが繰り返されるたびに交渉関連のヘッドラインが増える可能性が高い。一方で、地域サプライチェーンの統合の進展、企業ロビー活動、米議会における超党派の支持、中国に対抗するという戦略目標といった構造要因が、最終的な妥協成立への見通しを下支えする。
USMCA Review Dynamics and Integration
進行中の2026年USMCAレビューを踏まえ、当社は通商協定の崩壊ではなく、交渉の長期化局面を見込む。レビュー手続きは、原産地規則やサプライチェーンにおける中国由来コンテンツといった論点で影響力を行使するために用いられている。したがって、トレーダーは、市場を動かすヘッドラインが継続的に流れる事態に備えるべきだが、全面的な破綻を前提にポジションを構築するのは適切ではない。
経済統合は協定が頓挫するには深すぎる。昨年の米国の対カナダ・メキシコ貿易は合計で1.5兆ドル超に達した。この依存関係は、特に自動車および製造業分野で顕著であり、最終的な妥協に向けた強固な土台となる。ワシントンにおける協定への強い超党派支持も、協定終了というテールリスクをさらに低下させる。
Market Impact and Trading Strategy
当社は、この環境が為替市場で顕著な短期ボラティリティを生むと予想する。2017〜2018年のNAFTA再交渉時にメキシコ・ペソで観測された急変動に類似する展開となり得る。未解決の懸念に関する米通商代表部（USTR）当局者の最近の発言は、すでにUSD/MXNおよびUSD/CADに小幅な変動をもたらした。このヘッドライン主導の値動きは夏場にかけて続く見通しだ。
この見立てからは、北米貿易の影響を受ける資産について、最悪シナリオの確率が低いことを踏まえ、長期のアウト・オブ・ザ・マネー・プットを売ることを検討する余地がある。あわせて、予定された協議を前に通貨ペアで短期のストラドルを買い、想定される価格変動から収益機会を狙うのも有効となり得る。致命的な結末は起こりにくいとの前提の下、ボラティリティを収益化する戦略である。
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