米供給管理協会（ISM）が発表した6月の製造業PMIは53.3となり、市場予想の54を下回った。指数はなお工場活動の拡大を示す水準にあるものの、予想未達は景気モメンタムが想定より弱かったことを示唆する。
米成長見通し、FRB、ボラティリティの見通し
6月の製造業データは当社予想を下回り、53.3となった。この数値はなお同セクターの拡大を示す一方、景気拡大ペースが減速しつつある可能性を示唆している。当社は、今後数週間における潜在的な減速シナリオを織り込み、戦略を調整している。
当社は、今回の弱いデータにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が積極的（タカ派的）な金利政策を進める可能性は低下したとみている。CMEのFedWatchツールでは、当該指標公表後、次回会合での利上げ確率が45%から30%弱へ低下した。これを踏まえ、よりハト派的な中央銀行姿勢の恩恵を受けやすい短期金利先物のポジションを積み増す方針である。
この種の経済指標サプライズは不確実性を高め、市場ボラティリティの上昇につながりやすい。過去には、2024年末のように予想を下回る指標が続いた局面で、VIX指数が1カ月で30%超上昇した例がある。当社は、同様の値動きの荒さ（ボラティリティ上昇）に備えるとともに、上昇局面での収益機会を狙い、8月満期のVIXコールオプションを購入している。
セクターおよび通貨への含意
製造業の減速は、収益が景気に連動しやすい資本財・産業関連企業に直接的な影響を及ぼす。ISMレポートの新規受注指数も2カ月連続で低下しており、当社は同セクターに逆風が強まるとみている。産業セクターETFに対するプット・スプレッドを検討し、同グループが市場全体に対してアンダーパフォームするシナリオに備える。
米景気の冷え込みは、他中銀が相対的にタカ派姿勢を維持する局面では、米ドル安要因となりやすい。例えば欧州中央銀行（ECB）では、直近のインフレ指標が市場予想を上回っており、金融緩和余地が限られる可能性を示している。こうした金融政策の方向性の乖離を踏まえ、当社はEUR/USD先物のロングを選好し、通貨の強弱がドルから他通貨へシフトする展開を見込む。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
