OCBCは、米ドルは小幅な上振れリスクに直面しており、シントラでのケビン・ウォーシュ氏の登壇と、今後発表される米雇用統計（ペイロール）に注目が集まっていると述べた。同行は、6月のFOMC記者会見後に新たな政策ガイダンスが示される可能性は低いと評価した一方、米ドルの短期的な方向性を左右する主因として、中東情勢をめぐるウォーシュ氏の見解、原油価格の下落、労働市場環境を挙げた。また、5月のJOLTS（雇用動態調査）を、これまでの軟化局面を経て米労働環境が安定化した証拠だとし、タカ派的なFRBリスクが引き続き意識されると指摘した。
欧州についてOCBCは、ユーロ圏インフレの鈍化が見通しを左右するとし、6月の利上げ後、短期的にECBが追加引き締めに動く圧力を弱めると述べた。さらに、シントラでクリスティーヌ・ラガルド総裁が露骨にハト派へシフトする公算は小さい一方、ECB当局者は引き続き二次波及（セカンドラウンド効果）をめぐる不確実性を指摘しているとした。加えて、エネルギー市場が安定している限り、7月に利上げを急ぐ必要はないと複数の政策担当者が示唆しているという。
中央銀行政策の乖離とドル見通し
向こう数週間の米ドルについては小幅な上振れリスクがあるとみており、市場の注目はシントラ会議でのFRB議長ウォーシュ氏の発言と、今後の雇用統計に集まっている。中核テーマは、タカ派的なFRBに支えられたドル高が進む一方、欧州中央銀行（ECB）には追加行動への圧力が相対的に小さいという点だ。こうした中央銀行政策の乖離は、トレーダーにとって明確な機会を生み出す。
最新の5月JOLTSでは求人件数が810万件となり、直近の雇用統計でも27.0万人の増加と堅調で、労働環境が安定化したとの見方を裏付ける。この強いデータはFRBがタカ派姿勢を維持する余地を与えており、6月のドット・プロットでも年内あと1回の利上げの可能性が示唆されている。ウォーシュ氏は発言で、この強さを強調すると見込む。
一方、大西洋の反対側では、ユーロ圏インフレ率の最新速報値は6月に2.4%となり、緩やかな鈍化基調が継続した。これは、先月の利上げ後にECBが早期の追加利上げを検討する緊急性を低下させる。ECB当局者は様子見姿勢を強めているようで、特にWTI原油価格が1バレル80ドル近辺まで戻して下落したことも背景にある。
ドル高に向けたポジショニングとボラティリティ管理
この見通しを踏まえると、小幅なドル高に備えたポジショニングが妥当だと考える。具体的には、ユーロに対するUSDコール（EUR/USDのプット）を買うことで、想定される政策乖離を取り込みやすい。これらのポジションはリスクを限定しつつ、ウォーシュ氏がタカ派メッセージを再確認し、米指標が底堅さを維持した場合の上振れを捉えられる。
この構図は、FRBとECBの明確な政策乖離がドル指数の20%超の上昇につながった2014～2015年局面を想起させる。オプションを用いることで、シントラでの発言や非農業部門雇用者数（NFP）発表をめぐって想定されるボラティリティを管理しやすい。なお、狙いはトレンド確認であり、大きな政策サプライズではない。
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