USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の見直しリスクが、カナダドル（CAD）の目先の逆風となっている。見直しの評価は本日予定されているものの、NAFTA（北米自由貿易協定）に代わる同協定の一部条項を米国・カナダ・メキシコが再交渉している間は先送りされるとの見方が広がっている。報道は、原産地規則の文言を厳格化しようとする米国の動きに焦点を当てており、協議が長期化すればカナダとメキシコにとって通商関連の不確実性が一段と高まる。
こうした環境下で、CADはドル高と、インフレ上振れを「見過ごす」姿勢を示すカナダ中銀（BoC）のハト派スタンスからも圧力を受けている。INGは、USD/CADは1.42を上回って推移すべきだとみており、USMCA協議が悪化する、あるいはドルが行き過ぎて上昇する場合には、今月中に1.45方向へリスクバランスが傾くとしている。
Trade Negotiations And Currency Risks
USMCA通商協定の見直しを巡る不確実性を踏まえると、今後数週間はカナダドルに下押しリスクがあるとみている。通商交渉リスク、米ドル高、そしてハト派的なカナダ中銀という組み合わせは、ルーニー（カナダドル）にとって厳しい環境を作り出している。これら要因の重なりは、USD/CADの「上方向が最も抵抗の小さい道筋」であることを示唆する。
主なカタリストは通商条件の再交渉であり、米国はとりわけ自動車セクターに影響が及ぶ形で、より厳格な原産地規則を求めているようだ。直近データでは、カナダの自動車輸出の75％超が米国向けであり、混乱が生じれば経済へのリスクは大きい。こうした通商不安は、カナダドルを守勢にとどめる可能性が高い。
状況を一段と複雑にしているのが、中銀政策の方向性の乖離だ。カナダの最新CPIは2.9％となったが、カナダ中銀はこのインフレを「見過ごす」意向を示しており、タカ派姿勢を維持する米連邦準備制度理事会（FRB）とは対照的である。米ドル優位の金利差（75bp）は、USD/CADの底堅さを裏付けるファンダメンタルズ要因となっている。
Trading Strategies And Historical Context
このため、トレーダーは米ドルに対するカナダドル安に備えたポジショニングを検討すべきだと考える。USD/CADのコールオプション（例えば、権利行使価格1.43程度、2026年8月満期）の買いに妙味があるとみており、1.45水準への上昇余地を取り込む狙いだ。この戦略は、通商協議の悪化や米ドルの広範な上昇（ブロードベースのラリー）が続く場合に、リスクを限定しつつ収益機会を得られる。
過去を振り返ると、2017〜2018年のNAFTA再交渉局面でも、ヘッドラインリスクだけでUSD/CADが10％超の持続的な上昇を見せた。同様の歴史的前例は、通商政治のような非経済要因が為替を大きく動かし得るとの見方を支える。トレーダーは、こうしたデリバティブを用いて、カナダ資産のロングエクスポージャー保有分のヘッジにも活用できる。
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