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カナダの2026年GDP成長率見通し、0.7%に下方修正 カナダ中銀は2027年まで金利据え置きとの見方

by VT Markets
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Jun 30, 2026

ブルームバーグが金曜日に公表した6月の経済調査によると、カナダの2026年GDP成長率のコンセンサス予想は1.1%から0.7%へ下方修正され、2%超の成長が見込まれる米国に比べて見通しが見劣りする格好となった。年初の景気活動が予想を下回ったことを受けた引き下げで、2026年に向けて相対的な低迷が続くとの見方を裏付けている。

こうした弱含みの環境が最近のインフレ再加速を相殺し、カナダ銀行(BOC)が追加利上げを回避する余地を与えている。コア物価圧力は「抑制されている」とされ、エネルギー関連リスクも後退するなか、調査はインフレ率が2%へ回帰し、政策金利は2027年まで据え置きが見込まれることを示している。直近の政策金利見通しでは、19人の予測者のうち3人を除く全員が、今年は金利が据え置かれるとみている。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者が確認した。

拡大する景気格差とUSD/CADへの含意

2026年のカナダGDP予測が0.7%にとどまる一方、米国はなお2%超の成長が続いていることから、米加間の景気格差拡大に注目している。これは、BOCが据え置きを続ける一方で、米連邦準備制度理事会(FRB)の方が政策運営の柔軟性を持つとの見方を強める。足元のUSD/CAD相場は1.3800近辺で推移しているが、上値余地があると考える。

より堅調な米国経済を背景とするBOCのハト派姿勢は、カナダドルを保有する根拠を明確に弱める。したがって、USD/CADは上昇基調となり、数週間内に1.4000水準を試す展開を想定している。2017~2018年のような景気乖離局面では、同通貨ペアが大きく上昇した経緯がある。

国内金利の安定と株式市場の相対劣後

BOCが様子見にとどまるとのコンセンサスは、国内金利のボラティリティ低下局面を示唆する。カナダ金利が一定水準に固定されることを前提に、この安定から収益機会を得るデリバティブ(実質的にはカナダ金利がアンカーされることへのベット)に妙味があるとみる。カナダ2年国債利回りはすでに3.95%で取引されており、米国の同年限を60bp下回る。今後、このスプレッドはさらに拡大すると予想する。

成長見通しの鈍さは、米国企業に比べてカナダ企業の収益に重しとなると考える。これにより、S&P/TSX 60指数はS&P 500に対してアンダーパフォームが続く可能性が高い。年初来でTSXが米国株に対して4%超劣後している状況を踏まえ、TSX連動ETFに対するプロテクティブ・プットの活用を検討し、この乖離を収益機会につなげたい。

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