カナダドルは、米国/カナダの短期金利スプレッドが先週のピークから約10bp縮小したことを受け、やや堅調に推移している。ただし、全体の金利差は依然としてカナダドルにとって厳しい水準だ。USD/CADは推計されるファンダメンタルズの公正価値である1.4135近辺で取引されており、短期の値動きはテクニカルな強さというよりも安定化を示唆している。
米ドルの上昇局面は、ポジショニングとモメンタム指標の観点から過度に行き過ぎた状態に見える。日次RSIは先週89近辺でピークを付け、少なくとも過去20年でこれを上回る水準は確認されていない。加えて、スポットは40日移動平均を2標準偏差上回っている。これらのシグナルを総合すると、USD/CADの上値余地は限られ、上昇は1.4250〜1.43程度で抑えられる可能性がある一方、1.4075/80に向けた小幅な反落余地がある。
USD/CADのファンダメンタルズ・テクニカル要因
当社は、最近の米ドル急騰は過熱しており、今後数週間で機会が生じ得るとみている。米国とカナダの金利差はわずかに縮小しており、歴史的にはUSD/CADの下落(米ドル安)の前兆となることが多い。カナダの2026年5月CPIは前年比2.9%と、市場予想をやや上回った。これはカナダ中銀(BoC)が利下げを積極化しにくい要因となり得る。
テクニカル面では、米ドル上昇が限界点に近いことを示す指標が出ている。日次の相対力指数(RSI)は直近で20年以上ぶりの高水準に到達しており、当社はこの極端な水準を「上昇モメンタムの持続性が乏しい」シグナルと評価する。したがって、小幅な調整局面に備える目的で、権利行使価格1.4100近辺の8月限USD/CADプットオプションの買いを検討している。
ポジショニング、レジスタンス、トレーディング戦略
1.4250近辺には強い上値抵抗が見込まれるため、米ドルの一段高余地は限定的とみる。直近のCFTC建玉報告(Commitments of Traders)では、投機筋の米ドルネットロングが数年ぶりの高水準にあり、混雑したトレードとして反転に脆弱な状態を示唆する。これらのポジションが解消に向かえば、1.4075近辺への回帰は十分に想定される。
この局面は、2017年初頭の米ドル広範なピークなど、センチメントとポジショニングが極端化した後に数カ月に及ぶ調整が発生した局面を想起させる。こうした歴史的前例を踏まえると、権利行使価格が1.4300を上回るアウト・オブ・ザ・マネーのUSD/CADコール・スプレッドを売却する戦略は、ラリーが天井圏に達したとの見立てのもとでプレミアム収益の獲得を狙う有効な手段となり得る。この手法は、為替レートの下落に加えて、ボラティリティ低下の恩恵も受けやすい。
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