インド・ルピーは月曜日の祝日明け、ほぼ横ばいとなり、USD/INRは94.35~94.38近辺で推移した。市場は、世界のエネルギー供給のほぼ5分の1に関わる航路であるホルムズ海峡周辺で新たに浮上した地政学リスクを見極めている。週末に同地域で攻撃が行われたことで供給途絶への懸念が再燃したが、その後、米国とイランは停戦で合意し、火曜日にオマーンで協議を行うことで一致した。原油価格が戦争前の水準へ下落したことは当面の圧力を和らげたものの、輸入原油への依存度が高いインドにとって、再び敵対行為が発生すればリスクとなる。
米ドル指数(DXY)は、木曜日の6月非農業部門雇用者数(NFP)を中心とする重要統計が集中する週を前に、101.30近辺で底堅かった。関連指標として、ISM製造業PMI、ADP雇用統計、5月JOLTS求人件数が控える。CME FedWatchによる政策金利の織り込みでは、年内に少なくとも1回の米連邦準備制度理事会(FRB)の利上げが行われる確率は約90%と示唆される。テクニカル面では、USD/INRは20期間EMA(94.80)を下回ったままで、より広い下降トレンドラインは97.10近辺から引ける。下値支持は94.1051近辺、RSI(14)は44前後。なお、インドの平均成長率は2006~2023年で6.13%、インド準備銀行(RBI)のインフレ目標は4%である。
地政学リスクと原油価格への感応度
明日オマーンで予定される米・イラン協議を注視しており、協議が不調に終われば原油価格に直接的な影響を及ぼし得る。ブレント原油は週末に一時1バレル=90ドル近くまで急伸した後、87ドル前後に落ち着いたが、協議が決裂すれば再びその水準に押し戻されても不思議ではない。これは、エネルギーコストへの感応度が高いインド・ルピーにとって大きな不確実性をもたらす。
インドは原油の85%超を輸入に依存しているため、価格上昇が持続すればルピーには強い下押し圧力となる。そこで、短期満期のアウト・オブ・ザ・マネーのUSD/INRコール・オプションの購入を検討している。地政学的緊張が高まった場合にルピーが急落するシナリオに対し、低コストで備える手段となる。
今週の主要イベントとボラティリティ見通し
今週のもう一つの主要イベントは、木曜日の米NFPである。市場コンセンサスは6月の新規雇用者数を約19.5万人と予想している。これを大きく上回れば、年内利上げの市場確率(約90%)を裏付け、米ドル高要因となり得る。
イラン協議とNFPの双方で結果が二分され得ることから、当面はボラティリティ上昇を見込む。USD/INRオプションの1週間インプライド・ボラティリティは、月間平均の6.0%から7.5%へ上昇している。これは、上下いずれかに大きく動けば利益となるストラドル戦略などを検討する余地があることを示唆する。
テクニカル観点では、USD/INRは94.38近辺の重要局面にあり、主要サポートラインの94.10をわずかに上回っている。この水準を売買のトリガーとして用いる。サポートを明確に下抜ければ、ルピー高の進行を示唆し、プット・オプションの購入や先物のショートを検討する。
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