インドの鉱工業生産は最新の発表によると、5月に前年比5.1%増となった。前期の4.9%増から伸びが加速した。
この増加は、現会計年度のスタート時点で工場活動が小幅に加速していることを示しており、総合指数は前月のペースからわずかな改善を示した。
株式・デリバティブ市場への含意
インドの5月の鉱工業生産が5.1%へ上昇したことは、基礎的な経済の強さを裏付けるものだとみる。前月の4.9%からの着実な成長は、国内市場に対する前向きな見通しを支える。デリバティブ取引においては、これまで見られたモメンタムが今後数週間にわたり継続し得ることを示唆する。
当社は、株価指数デリバティブで強気姿勢を取る根拠が強まったと考える。この統計はNifty 50の下支えとなり、7月限の同指数コールオプションの投資妙味を高める可能性がある。外国機関投資家（FPI）は今月すでに買い越しで、流入額は22億ドル超に達しており、今回の強い鉱工業生産はさらなる参加を促す公算が大きい。
通貨・金利見通し
通貨面では、堅調な経済は通常ルピー高につながりやすい。当社は、対米ドルでのさらなる上昇（ルピー高）を見込むポジション構築の好機とみる。USD/INR先物の売り、または同通貨ペアのプットオプション買いは、持続的な成長が資本流入を呼び込み、現地通貨を下支えすることから、妥当な戦略となり得る。
ただし、こうした強い成長のインフレ面の副作用も考慮する必要がある。最新のCPIはインフレ率が5.4%と、RBI（インド準備銀行）の目標をなお上回っている。これにより、市場は年後半の利上げ確率をより高く織り込み始める可能性がある。このため、当社は金利先物にも注目し、期待の変化の兆候を監視する。
歴史的には、強い鉱工業指標は、金融引き締め懸念が台頭する前の一時的な市場アウトパフォーム局面に先行することが多い。現時点では成長ストーリーに重きを置き、株価指数先物のロングおよびUSD/INRのショートを選好する。次の主要な材料は6月のインフレ指標となる。
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