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タイ中銀、政策金利を1.00%に据え置き FRBとの金融政策の乖離でバーツに下押し圧力

by VT Markets
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Jun 26, 2026

タイ中央銀行(BoT)は6月24日の会合で政策金利を1.00%に据え置き、2会合連続で全会一致の据え置きとなった。借入コストは約4年ぶり低水準近辺にとどまる。今回の判断は、イラン戦争を受けて通貨防衛とインフレ期待の抑制を目的に金融引き締めを進めた他の東南アジア中銀の動きとは対照的だ。DBSグループ・リサーチは、債券市場の予想に沿い、BoTが2026年末まで据え置きを続けると見ている。

BoTは、緩和的スタンスが低位かつまだら模様の回復を下支えしているとする一方、一時的で供給要因主導のインフレ圧力については、利下げ・利上げで機械的に反応せず「見極める」姿勢を示した。2026年のGDP成長率見通しを1.5%から2.3%へ引き上げた一方、2027年は2.0%から1.8%へ引き下げた。インフレ見通しは、2026年が2.9%から2.8%へ、2027年が1.5%から1.4%へそれぞれ小幅に下方修正。インフレ率は短期的には目標レンジ(1~3%)を上回るものの、来年には中間値を下回ると見込む。中銀は、対米ドルでの直近のタイ・バーツ安について、米連邦準備制度理事会(FRB)の政策スタンスの変化が背景にあると説明した。

政策金利の停滞がもたらす市場インプリケーション

当社は、BoTが政策金利を1.00%で据え置いたことで、今後数週間にわたり予見可能な環境が形成されるとみる。この安定は、短期のタイ金利デリバティブにおけるインプライド・ボラティリティが低水準にとどまりやすいことを示唆する。中銀が2026年を通じて忍耐強い据え置き姿勢を示していることから、トレーダーは動意の乏しさから恩恵を得る戦略を検討すべきだろう。

タイの1.00%と、現在5.50%のFRB政策金利との金利差拡大は、タイ・バーツに下押し圧力をかけ続ける可能性が高い。USD/THBは過去1年でおよそ35.50から36.80へ上昇しており、この傾向は継続するとみている。明確な政策の乖離を踏まえ、USD/THBのコールオプションやフォワードで米ドル高・バーツ安に備えることは合理的な対応と考える。

株式と観光の見通し

中銀は景気を支えるため、インフレが目標レンジを上回る局面を容認する構えに見える。2026年5月の最新インフレ率は2.7%となったが、当局はこれらの物価圧力を一時的なものとして見ている。焦点は今年のGDP成長率見通しが2.3%にとどまる経済の育成にあり、足元で利上げが直ちに視野に入る状況ではないことを示唆する。

こうした緩和的政策はタイ株にとって追い風だ。バーツ安は重要な観光セクターの押し上げ要因でもあり、2026年最初の5カ月で海外からの訪問客はすでに1,500万人超を受け入れている。これらの支援的な環境を踏まえ、SET50指数に対して強気戦略の機会があるとみる。

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