MUFGのロイド・チャン氏は、シンガポールドル（SGD）について、他のASEAN通貨に対して相対的にディフェンシブ（防御的）な通貨だと位置付ける。背景には、シンガポール金融管理局（MAS）が運用する引き締め気味のシンガポールドル名目実効為替レート（S$NEER）枠組みがあり、これが為替変動の抑制とインフレ期待のアンカー（安定化）に寄与しているという。それでも同行は、金利差が米ドル（USD）優位にさらに傾くにつれ、SGDは対USDで小幅に軟化すると見込む。
域内の見立てとして、MUFGのポジショニングは、選別的にASEAN通貨に対するUSD高を示唆する。具体的にはタイバーツ（THB）、マレーシアリンギ（MYR）、インドネシアルピア（IDR）を挙げる一方、相対的にはSGD選好を維持する。金融政策面では、同行はMASが7月会合で引き締め姿勢を維持すると予想。景気は当局がインフレリスクに対して引き続き慎重姿勢を取れるだけの底堅さがあると述べている。
米国・シンガポールの金利動向と短期FX戦略
米国とシンガポールの金利差が拡大していることを踏まえると、シンガポールドルは対米ドルで小幅な下落（減価）を示すと見込む。米連邦準備制度理事会（FRB）の政策金利は足元で4.75%にある一方、シンガポールの主要オーバーナイト金利（SORA）は約3.50%で推移しており、ドル建て資産の相対的な魅力が高い。したがって、次の四半期に向けては、短期戦略としてSGDよりもUSDを選好するスタンスを検討すべきだろう。
もっとも、SGDは政策枠組みによる安定性を背景に、ASEAN域内における当社のディフェンシブ通貨としての選好は維持する。直近四半期だけでも、タイバーツはSGDに対して2.5%超下落し、インドネシアルピアも同様にアンダーパフォーム（相対的に弱含み）している。こうした乖離を取り込むため、SGD/THBやSGD/IDRのロングといった相対価値取引を検討している。
MAS政策、インフレ、そして域内アンカーとしてのSGD
MASは次回7月会合で引き締め的な政策スタンスを維持すると予想する。シンガポールの5月コアインフレ率は3.1%と報告され、依然として高水準であり、中銀が物価圧力を抑えるために通貨高を活用し続ける十分な理由がある。こうした安定性の見通しは、SGDが域内アンカーとして果たす役割を強める。
歴史的にMASは、S$NEERの政策バンドを用いてインフレに対して強く抑制的に対応してきた結果、近隣通貨と比べてSGDのボラティリティは低く抑えられてきた。この管理型アプローチは大きな変動を緩和し、トレーダーにとってより予見可能な環境を提供する。そのため、今後数週間にかけては、変動の大きい域内通貨に対するSGDロングが魅力的な戦略となり得る。
今すぐ取引を始めましょう — VT Marketsのリアル口座を開設するにはこちらをクリックしてください。
