USD/CADは水曜日、序盤に1年超ぶり高値の1.4239を付けた後、1.4230近辺へ小幅上昇した。カナダ・ドルは原油安が重しとなる一方、米ドルは市場が年内の米連邦準備制度理事会（FRB）による追加利上げ観測を強めるなかで下支えされた。地政学リスクも引き続き材料で、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が「テヘランの弾道ミサイル計画は米国との協議対象にならない」と述べたほか、ドナルド・トランプ大統領が国際原子力機関（IAEA）査察をめぐるイラン側の主張に異議を唱え、合意の行方には不透明感が残っている。
米ドル指数（DXY）は101.60近辺で推移し、1年超ぶり高値圏に接近した。短期金融市場では12月までの利上げ確率が約86%と織り込まれ、前週の連邦公開市場委員会（FOMC）前の約61%から上昇。FRBの見通しでも、年内に追加利上げ余地があるとみる参加者が依然として多数派であることが示唆された。焦点は木曜日発表の米5月個人消費支出（PCE）価格指数（FRBが重視するインフレ指標）に移る。カナダでは、カナダ銀行（BoC）のティフ・マックレム総裁が、世界的な資金フローの不均衡が金融安定上の潜在リスクになり得ると指摘した。
金融政策の乖離がUSD/CADを押し上げ
USD/CAD（足元では1.3850近辺で取引されている）にみられる現在の強さは、今後数週間にかけて一段と上値余地のあるトレンドだとみている。中核となる見方は、FRBとBoCの金融政策が乖離している点にある。この政策ギャップは明確な機会を生み、夏場にかけて持続すると考える。
2026年5月の米消費者物価指数（CPI）は前年比3.1%となり、3%割れを見込んでいた市場予想を上回った。根強いインフレは、FRBが金利を据え置き、米ドルを下支えするとの見方を補強する。デリバティブ市場では、第4四半期まで利下げの可能性がほぼ織り込まれなくなっており、わずか1カ月前から大きく変化している。
カナダでは状況が異なる。BoCの前回声明ではロジャーズ総裁が、国内需要の鈍さへの懸念を強調した。さらにWTI原油が足元で1バレル＝75ドルを割り込み、資源国通貨であるカナダ・ドルに直接的な下押し圧力がかかっている。過去には、2024年末に見られたような「原油80ドル割れ」の局面で、USD/CADが1.3700を上回る水準と同時進行するケースが多かった。
金利差と安全資産需要が米ドルを下支え
米2年国債利回りとカナダ2年債利回りのスプレッドは60bp超へ拡大し、年初来で最大の開きとなった。これが米国への資金流入をさらに促している。したがって、USD/CADの続伸で利益を狙う戦略、たとえば7月下旬または8月満期のコールオプション購入を選好する。上昇基調を取り込みつつ、最大損失を限定できるためだ。
より広範な市場不透明感も、米ドル高の一因となっている。米国と太平洋貿易ブロックとの貿易摩擦が続き、安全資産としての米ドル需要を下支えしている。こうした局面では、世界景気との連動が比較的強いカナダ・ドル（CAD）のような通貨に対し、グリーンバックがアウトパフォームしやすい。
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