USD/CADは水曜日、1.4239と1年超ぶりの高値を付けた後、1.4230近辺へ小幅上昇した。カナダドルは原油安が重しとなる一方、米ドルは市場が年内の追加利上げ観測を強めたことで支えられている。地政学リスクも引き続き材料で、イランのマスード・ペゼシュキヤーン大統領が「弾道ミサイル計画は米国との協議対象ではない」と述べたほか、ドナルド・トランプ大統領が国際原子力機関（IAEA）の査察を巡るイラン側の主張に異議を唱え、合意見通しには不透明感が残った。
米ドル指数（DXY）は101.60近辺で推移し、1年超ぶりの高水準に接近した。金融市場では12月までのFRB利上げ確率が約86%と織り込まれ、先週の連邦公開市場委員会（FOMC）前の約61%から上昇。中銀見通しでも、年内はなお一段の利上げ余地があると見る向きが多数を占めた。焦点は木曜日発表の米5月個人消費支出（PCE）価格指数に移りつつある。これはFRBが重視するインフレ指標だ。カナダでは、カナダ銀行（BoC）のティフ・マックレム総裁が、世界的な資金フローの不均衡が金融安定リスクの潜在的な要因になり得ると指摘した。
金融政策の方向性の違いがUSD/CADを押し上げ
足元のUSD/CAD（1.3850近辺で推移）に見られる強さは、今後数週間にわたり上昇余地のあるトレンドだとみている。この見方の中核は、米連邦準備制度理事会（FRB）とカナダ銀行（BoC）の金融政策の乖離にある。政策ギャップが明確な機会を生み、夏場にかけて持続すると考える。
米国の2026年5月消費者物価指数（CPI）は3.1%となり、3%割れを見込んでいた市場予想を上回った。インフレの粘着性は、FRBが政策金利を据え置き、米ドルを下支えするとの見通しを強める。デリバティブ市場では、第4四半期以前の利下げ余地がほぼ織り消され、1カ月前から大きく状況が変化した。
一方カナダでは様相が異なり、BoCの前回声明ではロジャーズ総裁が国内需要の鈍さへの懸念を強調した。これに加え、WTI原油が足元で1バレル＝75ドルを下回り、資源国通貨であるカナダドルの価値に直接影響している。歴史的に、2024年末に見られたような「80ドル割れ」の局面では、USD/CADが1.3700を上回る水準と対応してきた。
利回り格差と安全資産需要が米ドルを下支え
米2年国債利回りとカナダ2年国債利回りのスプレッドは60bp超へ拡大し、年初来で最大の差となった。これが米国への資金流入を一段と促している。従って、USD/CADの続伸で収益機会を得る戦略、例えば7月下旬や8月満期のコールオプション購入を選好する。上昇基調の持続を取り込みつつ、最大損失を限定できるためだ。
市場全体の不確実性も米ドル高の要因となっている。米国と太平洋の貿易ブロックとの通商摩擦が続き、安全資産として米ドルに資金が向かいやすい。こうした局面では、グリーンバックは世界景気に連動しやすいカナダドル（CAD）のような通貨を上回りやすい傾向がある。
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