USD/CADは水曜日、1.4239と1年超ぶり高値を付けた後、1.4230近辺へ小幅高となった。カナダドルは原油安を背景に上値が重く、一方の米ドルは、市場が年内の追加利上げ観測を強めたことで支援された。地政学リスクも引き続き材料で、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が「テヘランの弾道ミサイル計画は米国との協議対象ではない」と述べたほか、ドナルド・トランプ大統領が国際原子力機関（IAEA）の査察を巡るイラン側主張に異議を唱え、合意の行方に不透明感が残っている。
米ドル指数（DXY）は101.60近辺で推移し、1年超ぶり高水準に接近。短期金利市場では12月までのFRB利上げ確率が約86%と織り込まれ、前週の連邦公開市場委員会（FOMC）前のおよそ61%から上昇した。FRBの見通しでも、依然として年内の追加利上げ余地を見込む参加者が多数派であることが示されている。焦点は木曜日発表の米5月個人消費支出（PCE）物価指数へ移る。これはFRBが重視するインフレ指標だ。カナダでは、カナダ銀行（BoC）のティフ・マックレム総裁が、世界的な資金フロー不均衡が金融安定リスクの潜在的な源泉になり得ると指摘した。
金融政策の方向性の違いがUSD/CAD押し上げ
足元のUSD/CADの強さ（1.3850近辺で推移）について、今後数週間にかけて一段と進む余地があるトレンドとみている。根拠の中核は、FRBとカナダ銀行の金融政策の方向性の違いだ。この政策ギャップは明確な機会を生み、夏場にかけて持続すると見込む。
米国の2026年5月消費者物価指数（CPI）は前年比3.1%となり、3%割れを見込んでいた市場予想を上回った。インフレの粘着性は、FRBが政策金利を据え置き、米ドルを下支えするとの見方を強める。デリバティブ市場では、第4四半期まで利下げの可能性がほぼ織り込まれなくなっており、わずか1カ月前から大きく変化した。
カナダでは状況が異なり、カナダ銀行の前回声明ではロジャース総裁が国内需要の鈍さへの懸念を強調した。さらに、WTI原油が足元で1バレル75ドルを下回って推移していることが、資源国通貨であるカナダドルの価値に直接影響している。歴史的に、2024年末に見られたような「原油80ドル割れ」の局面では、USD/CADが1.3700を上回る水準と同時期になりやすい。
金利差と安全資産需要が米ドルを下支え
米2年国債利回りとカナダ同年限の利回り格差は60bp超へ拡大し、年初来で最大の開きとなっている。これが米国への資金流入を一段と促す。したがって、USD/CADの続伸で利益を狙う戦略、例えば7月下旬または8月満期のコールオプション購入を選好する。想定される上方向へのじり高基調を取り込みつつ、最大損失を限定できるためだ。
市場全体の不確実性も米ドル高に寄与している。米国と環太平洋の貿易ブロック間の貿易摩擦が継続しており、安全資産として米ドルに資金が向かいやすい。こうした局面では、グリーンバックは、カナダドル（CAD）のような世界景気との連動が相対的に強い通貨を上回りやすい。
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