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米ドル/カナダドルは1年ぶり高値圏でもみ合い、FRB利上げ観測強まる一方で原油安がカナダドルの重しに

by VT Markets
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Jun 25, 2026

USD/CADは水曜日、序盤に1年超ぶりの高値となる1.4239を付けた後、1.4230近辺まで小幅に上昇した。カナダドルは原油安を受けて上値が重く、米ドルは年内に追加利上げが行われるとの見方が強まる中で支えられた。地政学リスクも引き続き意識されている。イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が、テヘランの弾道ミサイル計画は米国との協議対象にならないと述べ、ドナルド・トランプ大統領は国際原子力機関(IAEA)の査察を巡るイラン側の主張に異議を唱えたことで、合意の行方は不透明感が残っている。

米ドル指数(DXY)は101.60近辺で推移し、1年超ぶりの高水準に近い。短期金融市場では12月までのFRB利上げ確率が約86%に織り込まれ、先週の米連邦公開市場委員会(FOMC)前の約61%から上昇した。中銀見通しでも、年内の一段の利上げ余地があるとみる向きが多数派であることが示された。注目は木曜日発表の5月米個人消費支出(PCE)物価指数で、FRBが重視するインフレ指標だ。カナダでは、カナダ銀行(BoC)のティフ・マクレム総裁が、世界的な資金フローの不均衡が金融安定リスクの潜在的な要因になり得ると指摘した。

金融政策の方向性の違いがUSD/CADを押し上げ

足元のUSD/CADの強さ(1.3850近辺で取引されている)について、今後数週間にかけて上昇余地のあるトレンドとみている。根拠は、FRBとカナダ銀行の金融政策の方向性の違いだ。この政策ギャップが明確な投資機会を生み、夏場にかけて継続すると考える。

米国の2026年5月の消費者物価指数(CPI)は前年比3.1%となり、3%を下回る水準を見込んでいた市場予想を上回った。インフレの粘着性は、FRBが政策金利を据え置き、米ドルが下支えされるとの見方を補強する。デリバティブ市場では、第4四半期より前の利下げの可能性がほぼ織り込まれなくなっており、わずか1カ月前から大きく状況が変化した。

一方でカナダは様相が異なる。カナダ銀行の前回声明ではロジャース総裁が国内需要の鈍さへの懸念を示した。加えて、WTI原油が足元で1バレル当たり75ドルを下回って推移しており、資源国通貨であるカナダドルの価値に直接的な下押し圧力となっている。歴史的に、2024年終盤に見られたような原油80ドル割れの局面では、USD/CADが1.3700を上回る水準と重なりやすい。

金利差と安全資産需要が米ドルを下支え

米2年国債利回りとカナダ同年限の利回りのスプレッドは60bp超まで拡大し、年初来で最大の開きとなった。これが資金を米国に呼び込みやすくしている。したがって、USD/CADの上昇継続から収益機会を得る戦略、例えば7月下旬や8月満期のコールオプションを買う戦略を選好している。想定される上昇トレンドに乗りつつ、最大損失を限定できるためだ。

市場全体の不確実性も米ドル高の一因となっている。米国と環太平洋の貿易ブロックとの貿易摩擦が続き、安全資産として米ドルに資金が向かう流れを促している。こうした局面では、グリーンバックはカナダドル(CAD)のように世界景気との連動性が高い通貨をアウトパフォームしやすい。

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