USD/CADは水曜日、序盤に1年超ぶりの高値1.4239を付けた後、1.4230近辺まで小幅に上昇した。カナダドル（CAD）は原油価格の軟化を背景に上値が重く、一方で米ドルは「年内にFRBが追加利上げを実施する」との見方が強まったことで下支えされた。地政学リスクも引き続き材料で、イランのマスード・ペゼシュキアン大統領が「弾道ミサイル計画は米国との協議の対象外」と述べたほか、ドナルド・トランプ大統領が国際原子力機関（IAEA）の査察に関するイラン側の主張に異議を唱え、合意の行方をめぐる不透明感が残っている。
米ドル指数（DXY）は101.60近辺で推移し、1年超ぶりの高水準に接近。短期金融市場では、12月までにFRBが利上げする確率を約86%と織り込み、前週のFOMC会合前の約61%から上昇した。FRBの経済見通し（ドット・プロット）でも、年内の追加利上げ余地があるとみる向きが依然として多数派であることが示された。焦点は木曜日発表の米5月個人消費支出（PCE）物価指数（FRBが重視するインフレ指標）へ移る。カナダでは、カナダ中銀（BoC）のティフ・マクレム総裁が、世界的な資金フローの不均衡が金融安定リスクの潜在的要因になり得ると指摘した。
金融政策の方向性の違いがUSD/CADを押し上げ
USD/CADが足元では1.3850近辺で推移するなか、この強さは今後数週間にわたり、さらに上値余地があるトレンドだとみている。見立ての中核は、FRBとBoCの金融政策の方向性の違いである。この政策格差が明確な機会を生み、夏場にかけて持続すると考える。
米国の2026年5月消費者物価指数（CPI）は前年比3.1%となり、3%割れを見込んでいた市場予想を上回った。インフレの粘着性は、FRBが政策金利を据え置き、米ドルを下支えするとの見通しを補強する。デリバティブ市場では第4四半期まで利下げの可能性がほぼ織り込まれなくなっており、これは1カ月前からの大きな変化だ。
カナダでは状況が大きく異なる。BoCの前回声明ではロジャース総裁が国内需要の鈍さへの懸念を強調した。さらにWTI原油が足元で1バレル＝75ドルを割り込んで推移しており、資源国通貨であるカナダドルの価値に直接的な下押し圧力となっている。歴史的に、2024年後半に見られたような「原油80ドル割れ」の局面では、USD/CADが1.3700を上回る水準と一致する傾向がある。
金利差と安全資産需要が米ドルを下支え
米2年債利回りとカナダ2年債利回りのスプレッドは60bp超へ拡大し、年初来で最大の開きとなった。これが米国への資金流入を促し、米ドル高を後押ししている。こうした環境下では、USD/CADの一段高で収益を狙う戦略、たとえば7月下旬や8月満期のコールオプション購入を選好する。上昇基調からの収益機会を取り込みつつ、最大損失を限定できるためだ。
市場全体の不透明感も米ドルの強さに寄与している。米国と環太平洋の貿易圏との間で続く通商摩擦が、米ドルへの安全資産フローを促進している。こうした局面では、グリーンバックはCADのように世界成長との連動性が高い通貨をアウトパフォームしやすい。
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