ノルデアのアナリストは、堅調な米国指標と、同社が「比較的タカ派」と位置づける米連邦準備制度理事会（FRB）のスタンスを背景に、今後数カ月にわたり米ドルは下支えされるとの見通しを示した。米国の成長・インフレ環境は同業他市場より高い利回りと整合的であり、これがドルの短期的な下値余地を限定するとみている。
中期的には、世界景気の裾野が広がり、他の主要中銀が利上げ局面を継続するにつれて、ドルは緩やかな減価基調に向かうとの見立てを維持。もっとも、FRBは市場が織り込む以上に「長く高金利」を維持し、米金利を高止まりさせることで、今後数四半期にわたり主要通貨に対するドルを支えるとも主張する。リスクは両方向とされ、想定以上の米景気減速が早期利下げを招けばドル安要因となる一方、インフレ再燃や米指標の上振れが続けばドル高が長期化し得る。
短期のドル下支えとトレーディング戦略
米ドルは今後数週間、下支えが続く公算が大きい。FRBは金利を高水準に維持する可能性が高く、直近の5月CPIがインフレの粘着性を示し（3.6%）、姿勢を一段と硬化させやすい。加えて、先月の雇用統計では雇用者数が21万人増と労働市場の強さが確認され、ドルは相対的に優位に立つ。
デリバティブ取引では、短期的なドル高の恩恵を得るポジション構築が示唆される。例えば、ドル連動ファンドのコールオプションを買う、またはユーロや円といった通貨のプットオプションを売る（2026年7～8月満期）といった戦略が選択肢となる。足元で10年米国債利回りが約4.5%と相対的に魅力的で、資金流入を呼び込みやすいとの見立てに沿う。
中期見通しとリスク管理
ただし、機動的な運用が必要で、こうしたドル高が数カ月超にわたり持続するとは限らない。過去の経験則では、世界景気が同時進行的に改善し、ECBなどが金利差を縮小し始める局面で、ドルの投資妙味は薄れやすい。このため、年後半に転機となり得るシグナルとして、欧州発の経済指標の改善に注目している。
想定以上の米景気減速リスクを踏まえ、保有ポジションには防御も講じたい。具体的には、比較的割安なアウト・オブ・ザ・マネー（OTM）のドル・プットオプションをヘッジとして購入する方法がある。市場の想定より早いFRBの利下げ転換が起きた場合の「保険」として機能する。
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