ロイターは金曜日、米政府高官の話として、イスラエルとヒズボラが現地時間午後4時開始の停戦に合意したと報じた。報道によれば、この取り決めは先の交戦を受けたもので、米国とカタールの代表がイランの支援を得て交渉したという。
市場では、この見出しを受けて米ドル指数が直後に小幅低下した。ドル指数はこの日0.05%安の100.75となった。
停戦が原油・ボラティリティ・安全資産に与える市場インパクト
今回の停戦のニュースにより、原油に上乗せされていた地政学リスク・プレミアムは急速に剥落している。最近、紛争拡大懸念から1バレル＝95ドルに近づいていた原油価格は、今後下押し圧力に直面する可能性が高い。直近のEIAデータが世界在庫の安定を示している点も踏まえ、WTI原油先物をショートし、ファンダメンタルズに基づく水準への回帰を見込む。
市場のインプライド・ボラティリティは、CBOEボラティリティ指数（VIX）が18を上回って高止まりしていたが、緊張緩和を受けて急低下する公算が大きい。中東情勢の緩和後に市場が上昇してきた過去のパターンにならい、株式にはリスクオンのセンチメントが戻ると見込む。したがって、VIX先物を売却すると同時に、S&P500のコールオプションを購入し、想定される「安心感による上昇（リリーフ・ラリー）」の取り込みを狙う。
金や米ドルといった安全資産は、今後数週間で魅力が低下するとみられる。直近のCFTC報告では投機筋のロングが大きく積み上がっており、ポジションの偏り（クラウデッド）が顕著で、反転しやすい状況を示唆している。金が直近で1オンス＝2,500ドル近辺まで上昇した主因は戦争関連の恐怖であったため、金ETFのプットオプションを購入する方針だ。
セクター別戦略と株式見通し
このニュースを受けて、セクター別エクスポージャーも調整している。防衛関連株は過去四半期で市場全体を12%以上上回っており、プットオプションを通じたショートの有力候補となる。一方、主要海上ルートでの保険料や海運コストの低下が見込まれることから、大手物流・輸送関連ETFのコールオプションは魅力的な投資対象になると考える。
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