NZD/USDは水曜日の欧州序盤にかけて0.5910近辺へじり安となり、米・イラン和平合意の見通しが依然として立たない中で、ニュージーランドドルの下落基調が続いた。火曜日には米中央軍（CENTCOM）が、イランがクウェートおよびバーレーンに向けて弾道ミサイルを発射したものの目標に命中しなかったと発表し、これに対する対応として米軍がイランのケシュム島を攻撃したと付け加えた。イランメディアは、テヘランは数日間ワシントンと連絡を取っていないと報じる一方、ドナルド・トランプ大統領は協議は継続していると述べており、地政学リスクの再燃が安全資産としての米ドルを下支えした。
中国からの支援は、堅調な指標にもかかわらず限定的だった。中国のサービス業PMIは5月に54.4と、4月の52.6から上昇し、市場予想（52.3）も上回ったが、中国景気の代理指標とされるキウイ（NZD）は上値が重かった。水曜日後半は米国の5月サービス業PMI発表に注目が移り、その後は金曜日公表の米国の5月雇用統計が焦点となる見通しで、米金利見通しを左右し得る。労働市場の冷却を示す兆候が出れば米ドル（グリーンバック）の重しとなり、当該通貨ペアの追加下落圧力が和らぐ可能性がある。
—地政学リスクの上昇で安全資産需要が優勢、NZD/USDを圧迫
NZD/USDは0.6150近辺で上値が重く、トレーダーが安全資産の米ドルを選好している状況が見られる。この動きは主として中東での緊張再燃に起因しており、通常、こうした局面ではUSD需要が高まりやすい。その結果、ニュージーランドドルのようなリスク感応度の高い通貨には下押し圧力がかかっている。
それでも直近のデータでは、中国のサービス業活動が力強く拡大しており、5月の財新（Caixin）サービス業PMIは54.0と、数カ月ぶりの高水準となった。通常であれば、ニュージーランド最大の貿易相手国からの強いデータはキウイの支援材料となる。にもかかわらずNZDがポジティブに反応していない点は、現時点で市場テーマの主役が地政学リスクであることを示唆している。
—堅調な米労働指標とトレーダーの戦略的ポジショニング
米ドルへの注目は、5月の米雇用統計が予想以上に強かったことによっても支えられている。雇用者数は27.2万人増となり、市場予想を大きく上回った。こうした力強い労働市場データは、FRB（米連邦準備制度理事会）にとって当面の利下げを検討する必要性が乏しいことを示唆し、他通貨に対するドル高を補強する。
デリバティブ取引の観点では、キウイにとって追い風となり得る地域（中国）指標の強さと、世界的な米ドル回帰の力がせめぎ合う状況は、ボラティリティ上昇局面を示唆する。さらなる下振れに備えるヘッジとして、NZD/USDのプットオプションを購入する戦略が妥当だと考える。不確実性の高まりはオプション・プレミアムを相対的に魅力的にしやすい一方、買い手は急落局面に対する保険を確保できる。
2022年初頭を振り返ると、地政学イベントに伴うリスク回避局面で、他の経済指標が強弱まちまちであっても米ドル指数（DXY）は大きく上昇した。短期的にはファンダメンタルズよりも恐怖が勝る形で、同様のパターンが再現される可能性がある。したがって、先物やスワップを通じてNZD/USDをショートするポジションも検討に値する。
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