スコシアバンクのストラテジストであるショーン・オズボーン氏とエリック・テオレ氏は、金が1オンス当たり4,500ドル近辺でタイトな持ち合いとなっていると指摘する。足元の値動きは下降三角形の下限に位置しているとし、このテクニカル・パターンは一般に下方向への圧力を示唆するものの、現物は当面この水準を維持しているという。
同行は、リスク回避ムードの背景として、イランがイスラエルへの抗議を理由に米国との協議を停止したと発表したことを受け、月曜日に市場のセンチメントが変化した点を挙げた。この展開によりセッションを通じて市場は防御的な取引となった一方、金は弱気のテクニカル環境にもかかわらず、4,500ドル近辺のレンジを維持した。
弱気テクニカルとマクロ要因による圧力
金価格は1オンス当たり4,500ドル水準を中心に、狭いレンジでの持ち合いが続いている。こうした値動きは下降三角形の下値基盤を形成しており、このテクニカル・パターンは通常、下方向へのブレークで決着しやすい。市場は当面このサポートを維持しているものの、このフォーメーションは今後数週間にかけて下振れリスクが高まっていることを示している。
この弱気のテクニカル見通しは、米ドル高と金利上昇によって補強されている。米10年債利回りは足元で再び4.6%を上回っており、利回りを生まない金の保有妙味を低下させている。今週金曜日に5月の雇用統計の発表を控える中、景気の底堅さが改めて示されれば利回りが一段と上昇し、金にはさらなる下押し圧力となり得る。
ポジショニングと戦略面の考慮
市場ポジションのデータも、金に対して慎重姿勢を支持している。直近のCFTC報告では、大口投機筋がネットロングを2週連続で縮小しており、強気勢の確信が後退している兆候がうかがえる。また、主要な金連動ETFからの資金流出も継続しており、5月後半だけで6億ドル超の流出が確認された。
こうした背景を踏まえると、デリバティブ取引参加者は4,500ドルのサポート割れに備えたポジション構築を検討すべきだろう。7月限のプット・オプションを購入することは、潜在的な下落局面を取り込みつつ、リスクを明確化できる手段となる。プレミアム負担を抑えたい場合は、弱気のプット・スプレッドを組成する戦略も有効とみられる。
イランによる協議停止を伴う地政学的緊張は短期的な支えとなっているが、同行は、これだけではネガティブなテクニカル要因およびマクロ環境の圧力を相殺するには不十分とみている。金オプションのインプライド・ボラティリティは上昇しており、市場がこの持ち合い局面からの決定的な動きに備えていることを示唆する。同行は、日足終値で4,500ドルを下回ることを弱気エクスポージャーを増やすトリガーとして注視する方針だ。
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