ドナルド・トランプ氏は月曜日、イランとの交渉の行方について気にしていないと述べ、CNBCのインタビューで、協議が終わっても構わないとの認識を示した。一方で、同氏は別途Truth Socialへの投稿で、協議は急速なペースで継続しているとした。また、仮にイランがホルムズ海峡を封鎖したとしても原油価格を懸念していないとも述べ、ベンヤミン・ネタニヤフ首相との「非常に実りある」電話会談に言及した。
トランプ氏はさらに、米軍部隊がベイルートに向かうことはなく、向かっていた部隊がいたとしてもすでに引き返したと述べた。加えて、同氏が「高位の代表者」と呼ぶ人物を通じてヒズボラと非常に良い電話会談を行い、双方が発砲を停止することで合意したとも述べた。WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）は、ブレント、ドバイと並ぶ主要な原油指標で、米国で産出され、クッシング拠点を通じて流通している。
WTI価格は需給によって左右され、世界経済の成長、紛争、制裁、OPECの決定が市場に影響を与える。また、原油はドル建てで取引されるため、米ドルも価格形成に影響する。米石油協会（API）と米エネルギー情報局（EIA）の在庫統計は注視されている。API統計は毎週火曜日に公表され、EIAはその翌日に発表する。両者の結果は75%の確率で1%以内に収まる。OPECは産油12カ国で構成され、年2回の会合で生産割当を設定する。OPEC+はこれに非OPEC10カ国を加えた枠組みである。
市場の不確実性とボラティリティ上昇リスク
イランをめぐって強弱まちまちのシグナルが出ており、原油市場には大きな不確実性が生じている。レバノンでは緊張緩和に向けた言及がある一方、イランとの交渉が決裂する可能性がホルムズ海峡に再び焦点を当てている。この環境は、今後数週間で価格ボラティリティが急上昇する事態に備える必要があることを示唆する。
ホルムズ海峡の混乱可能性は深刻な脅威だ。米エネルギー情報局（EIA）によれば、昨年は日量約2,100万バレルがこのチョークポイント（要衝）を通過した。すでにCBOE原油ボラティリティ指数（OVX）は15%上昇して35を上回り、数カ月ぶりの高水準となった。市場が相応のリスクプレミアムを積極的に織り込み始めていることを示している。
取引戦略と地政学的背景
相矛盾する発言を踏まえると、方向性を問わず大きな価格変動の恩恵を受けるオプション戦略に機会があるとみる。WTI先物を対象としたロング・ストラドルに注目している。インプライド・ボラティリティは上昇しているものの、現実の供給途絶が起きた場合の影響をなお過小評価している可能性があるためだ。これにより、強気・弱気いずれかの結果に賭けることなく、大きな値動きに備えたポジション構築が可能になる。
こうした地政学的緊張は、市場の基礎的需給がすでに引き締まりつつある局面で起きている。先週のEIA統計では、原油在庫が予想外に420万バレル減少し、夏のドライブシーズン入りを前に需要が堅調であることを示唆した。OPEC+が第3四半期を通じて減産を維持する中、ショックを吸収する供給バッファは平時より薄い。
2019年のサウジ施設へのドローン攻撃を振り返るだけでも、供給途絶が現実化した際に価格がいかに急反応し得るかが分かる。当時、ブレント原油先物は1セッションで約20%急騰し、数十年ぶりの最大級の場中上昇となった。足元の強硬なレトリックは、同程度、あるいはそれ以上の価格ショックが起こり得ることを示しており、これに対するヘッジが必要だ。
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