カナダのS&Pグローバル製造業PMIは5月に52.9となり、前回の53.3から低下した。なお、50.0の節目は上回っており、製造業の景況は拡大を維持しているものの、前月より拡大ペースが鈍化したことを示す。
5月の結果は同セクターの拡大基調を延長する一方、勢いがやや失われた可能性を示唆する。ヘッドラインPMI以外のサブ指数の詳細は公表されていない。
中央銀行政策と通貨への影響
カナダの製造業PMIが52.9へ低下したことは、依然として拡大圏にあるとはいえ、景気成長のモメンタムが明確に鈍化していることを示す。これは6月10日に予定されるカナダ銀行（BoC）の政策金利決定を前に重要であり、このデータにより中銀がタカ派的なメッセージを発する可能性は低下するとみる。
また、直近でWCS原油価格が1バレル当たり約74ドルまで下落するなど軟化していることも重なり、カナダドルには逆風となる。今後数週間の下落（減価）に備えるポジションとして、CAD/USDのプットオプション買いに機会があるとみる。これは、景気見通しの軟化を背景に「ルーニー」安に賭けるうえで、リスクを限定できる手段となる。
市場戦略と見通し
債券市場では、短期の利上げ余地がさらに織り落とされる展開が続くと予想する。このため、カナダ国債2年物先物は、利回りの一段低下を見込んだロング（買い）ポジションが魅力的だ。2年債利回りは早朝の取引で既に5ベーシスポイント低下し3.85%となっており、このトレンドが継続する可能性がある。
S&P/TSX60指数については、成長鈍化が企業収益の下押し要因となり得るため、見通しはよりまちまちになっている。中銀姿勢の過度な強硬化が後退する点は支援材料だが、PMIの内容は4月の粘着的なインフレ率（2.9%）と整合しにくく、不確実性が高まる。そこで、ボラティリティ上昇に備えるため、指数オプションでストラドル（同一権利行使価格のコールとプットの同時買い）の購入を検討している。
要点は、4月の雇用者数が4万人増といった強い遅行指標と、よりタイムリーで先行性のある今回のPMIが示す減速感との「ねじれ」にある。製造業の減速は新しい情報であり、当方の戦略の指針となる。よりハト派的な中銀と、カナダドル安の可能性から恩恵を受ける取引を優先する。
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