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TD証券、イラン情勢のヘッドラインと月末フローに警戒 焦点は米重要経済指標が相次ぐ週へ

by VT Markets
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Jun 1, 2026

TDセキュリティーズは、最近の米金利市場の値動きは、イランを巡る見出しの変化と月末のポジション調整に左右されたと指摘した。米国債カーブは金曜日、イラン戦争の終結を巡る相反する報道が金利を異なる方向に振らせた後、月末にかけての終盤のラリーを受けてスティープ化した。このラリーは、米国債の月末延長(0.10年)と重なり、デュレーション動態および足元の米ドルと米金利の短期的な動きへの注目を強めた。

焦点は、雇用・景気関連指標が中心となるデータ集中週へ移る。TDは非農業部門雇用者数(NFP)についてハト派的な結果(+6.0万人)を予想し、失業率は4.4%へ小幅上昇すると見込む。NFPに加え、ISM非製造業(サービス)とISM製造業が予定されているほか、週前半にJOLTSおよびADP、さらに木曜日には連邦最高裁が判断を示す見通しだ。ISM製造業についてTDは、生産の持ち直しを背景に市場予想(53.0)を上回る53.7(前月比+1pt)を予測しており、原油ショックの継続と投入コスト上昇を受けて支払価格指数にも注目が集まるとしている。

Market Volatility And Labor Data Outlook

2026年6月に入るにあたり、最近の金利変動はノイズが多く、基調的な経済指標というより地政学的ヘッドラインと月末のポートフォリオ調整に主導されてきた。これにより、今週発表される統計が市場の方向性を決定づける重要な週となる。米国債利回りとドルの双方で大きなボラティリティを見込む。

当社は弱いNFPを想定し、雇用者数の増加は6.0万人にとどまり、失業率は4.4%へ上昇すると予想する。新規失業保険申請件数は足元で増加基調にあり、過去4週間平均は24.5万件となっていることから、労働市場の冷え込みという見方を裏づける。弱い雇用統計となれば金利低下につながりやすく、国債先物のコールオプションは興味深い戦略になり得る。

Manufacturing Sector Signals And Trading Opportunities

一方で、製造業セクターからは相反するシグナルも見られ、ISM指数は市場コンセンサスを上回る53.7へ上昇すると見込む。これは、最新のS&PグローバルのフラッシュPMIが52.5と堅調で、4カ月ぶりの高水準を記録したことに支えられる。製造業指標が想定以上に強ければ金利は上昇し、債券価格には下押し圧力がかかる。

雇用と製造業というデータの相反する力が作用するため、ボラティリティの急上昇を予想する。米ドルの1週間物オプションのインプライド・ボラティリティはすでに7.8%へ上昇しており、先月平均の6.5%を大きく上回る。こうした環境では、EUR/USDなど主要通貨ペアにおけるストラドルやストラングルといったオプション買い戦略が有望で、方向を問わず大きな値動きから収益機会が得られる可能性がある。

また、金曜日のイールドカーブのスティープ化はトレーダーに機会を提供する。2年国債先物をロングしつつ10年国債先物をショートする、といったカーブ・スティープナー取引に妙味があると見る。このポジションは、弱いNFPを受けて市場が短期の利下げをより積極的に織り込む展開となれば恩恵を受ける。

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