米ドルは、リスク回避局面での需要に支えられ、主要通貨に対する週間上昇を拡大した。米国はジューンティーンス（奴隷解放記念日）で株式・債券市場が休場となり、材料は乏しい。予定指標はカナダの4月小売売上高が唯一で、市場は中東情勢の進展と中銀当局者の発言を注視する展開となる。スイス外務省は、イスラエルによるレバノン南部攻撃を受けて米国訪問が取りやめとなった後、米・イラン会談は予定通り実施されないと表明した。イランのタスニム通信は、レバノン停戦条件を暫定合意で履行することを前提に交渉団が渡航するかどうかは確認されていないと伝えた。

ドル指数（DXY）は3日続伸し、2025年5月以来の高値となる101.10を上回った後、100.90近辺へ小幅に反落した。英中銀（BOE）は政策金利を3.75%に据え置いたが、金融政策委員会（MPC）では2名が25bpの利上げを支持。それでもポンド／ドルは約0.7%下落し、1.3200近辺で推移した。ロイターは、労働党のアンディ・バーナム市長が英北部の議席を獲得し、政治的不透明感が強まったと報じた。ユーロ／ドルは、ECBメンバーのホセ・ルイス・エスクリバ氏がFXSの「Speechtracker」で平均4.8/10に対し6.2/10と相対的にタカ派寄りの評価だったにもかかわらず、1.1450近辺（3月半ば以来の安値）で推移した。金（ゴールド）は木曜日に1%超下落した後も続落し、4,150ドル近辺で取引。ドル／円は一時161.80を上回り（2024年7月以来の高値）、日銀の氷見野副総裁が利上げ継続の見通しを改めて示したことが意識されつつも、161.00台を維持した。

ドル需要と市場ダイナミクス

リスク回避環境を踏まえると、今後数週間における主軸は米ドル高とみる。中東で新たな衝突が発生し、米・イラン協議が中止となったことで安全資産志向が強まり、米国市場が祝日で休場のため流動性が薄いことが値動きを増幅させる可能性がある。引き続き「ドル優位」の継続を前提としたポジショニングが最も妥当な戦略と判断する。

デリバティブ取引では、ドル指数（DXY）やドル連動ETFのコールオプション買いが選択肢となる。ボラティリティは上昇しており、Cboeボラティリティ指数（VIX）は今週15%超上昇して18を上回って推移している。急変動へのヘッジや値幅取りにオプションが有効となりやすい局面だ。地政学的不確実性は短期で解消しにくく、DXYは一段高を試す展開を想定する。

通貨の値動きと取引機会

英ポンドは特に脆弱に見え、対ドルで一段安を見込む。BOEが割れていることに加え、政治不安が再燃したことで、ポンド／ドルには明確な弱気材料が揃っている。これは、政治不透明感がポンドを大きく押し下げた2022年の英国政局混乱時にも見られたパターンだ。

ユーロも、ECB高官のタカ派発言があっても下支えを見いだせていない。米国とドイツの2年債利回り格差は170bp超へ拡大しており、ドル建て資産の相対的な魅力が際立つ。これはユーロ／ドルの追加下落を示唆し、1.1300方向への下押し局面を取りに行く手段としてプットオプションに注目している。

ドル／円については、この水準で現物を積極的にロングにすることには慎重だ。日本当局の為替介入リスクが高いためである。代替案として、長期のコールオプションで上昇余地に参加しつつ、急な政策変更・介入による損失を限定する戦略を検討している。2022年後半の大規模介入局面では、数週間で10円超の下落が起きており、急反転のリスクを示している。

リスクオフ局面でも金が反発できないことは、ドルの圧倒的な強さを示唆する。過去1カ月でドル指数と金の負の相関は-0.8まで強まっており、ドルが金価格を支配していることが読み取れる。ドル高が息切れする兆候が出るまで金のロングは避け、場合によっては金先物のプットを検討する。

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