豪ドルは、豪準備銀行（RBA）が金融引き締めサイクルの一時停止を決めた後も対米ドルで上値の重い推移が続いた。ただ、豪ドル／米ドル（AUD/USD）は早朝取引で0.7040近辺まで下押しした後、0.7050を回復した。RBAは政策金利を4.35%に据え置いたが、これは今年3会合連続で利上げを実施してきた後だけに市場の想定内だった。もっとも、ミシェル・ブロック総裁の声明では追加利上げの余地が残され、これが豪ドルの下支えとなった一方、米ドルが底堅く推移したことも重しとなった。米・イラン和平合意を巡る楽観が後退し、未解決の詳細に関心が移ったためだ。
記者会見でブロック総裁は、インフレ率は依然として高すぎると述べ、物価動向が想定ほど反応しない可能性を警告し、政策対応が一段と必要になる可能性を示唆した。別途、豪気象局はエルニーニョ現象が発生していると宣言し、同局モデルに基づき過去最強になり得ると警告した。エルニーニョは降雨量の減少と気温上昇に関連し、農業やGDPに逆風となる可能性がある。背景では、ホルムズ海峡を通過する海上輸送などの問題を巡る不透明感が続き、市場では再びの緊張激化も排除されていない。RBAのインフレ目標は2〜3%で、金融政策決定会合は年11回開かれる。
相反する見通しとインフレ圧力
RBAは利上げを停止したが、追加引き締めの可能性は残されている。これにより豪ドルの先行きは不透明感を強めており、足元では底堅い米ドルに対して豪ドルが劣後する展開となっている。こうした不確実性は今後数週間のボラティリティ上昇を促す可能性があり、オプション戦略の有効性が高まる局面とみられる。
ブロック総裁の「インフレは高すぎる」との警告は、最新データで消費者物価指数（CPI）の前年比が3.9%と、RBAの目標レンジ（2〜3%）を大きく上回っていることとも整合的だ。市場もこのタカ派的なスタンスを重く見ており、ASXの政策金利先物は、2026年10月までに少なくとも1回の追加利上げが行われる確率を55%と織り込んでいる。基調的なインフレ圧力を踏まえると、豪ドルの下押し局面では押し目買い需要が入りやすい可能性がある。
景気逆風とボラティリティ戦略
一方で、今回「発生」とされたエルニーニョは、豪州経済にとって無視できない逆風とみられる。過去、1997〜98年のような強いエルニーニョの年には、農産物輸出への打撃を主因に、豪州のGDP成長率をほぼ1％ポイント押し下げたとされる。豪州農業・資源経済科学局（ABARES）はすでに今年の農業生産額見通しを前年比12%減へ下方修正しており、豪ドルにとって直接の逆風だ。
このように強材料と弱材料が拮抗する中、当方は特定の方向性に賭けるのではなく、価格変動の拡大そのものから収益機会を狙うデリバティブに着目している。同一行使価格・同一満期のコールとプットを同時に買う「ロング・ストラドル」は、適切な戦略の一つと考えられる。AUD/USDが上にも下にも大きく動けば利益が見込みやすく、基調的な不確実性を取り込める。
満期は今後4〜8週間のオプションに焦点を当て、現行レンジからのブレイクアウトを捉える構えとしたい。注目水準は心理的節目の0.7000（サポート）と、直近高値近辺の0.7150（レジスタンス）である。いずれかを明確に抜ければ、オプション戦略が成立するためのボラティリティが生じる可能性がある。
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