米ドルは月曜日の高値圏を維持したまま、米連邦準備制度理事会（FRB）の2日間の政策会合を前に推移している。決定は水曜日に公表される見通し。主要6通貨に対するドルの強さを示す米ドル指数（DXY）は99.70近辺で推移し、これまでの上昇分を保った。
市場では、FRBが政策金利を3.50%～3.75%で据え置くとの見方が優勢だ。米インフレ率はここ数カ月、中東情勢の緊張に伴うエネルギー価格上昇を背景に再び上向いている。参加者の関心は、月曜日に米国とイランの間で署名された和平枠組み、およびホルムズ海峡の再開可能性にも向かう一方、「1ページ半」の文書の詳細を待っており、通航が引き続き通行料無料のままかどうかの明確化が焦点となっている。イランは過去、ホルムズ周辺での権限を認めさせ、通過船舶に通行料を課すことを求めてきた。
FRB判断に向けたポジショニングとドルのボラティリティ
FRBの決定が明日控えるなか、米ドルはボラティリティ上昇に備えたポジショニングとなっている。市場コンセンサスは、政策金利が3.50%～3.75%で据え置かれるというものだが、直近の消費者物価指数（CPI）は3.4%と目標をなお大きく上回っており、妥当な見立てと言える。このインフレの粘着性は、ケビン・ウォーシュ議長の新体制が慎重姿勢を取る根拠となっている。
米ドル指数は99.70近辺で底堅さを保っているものの、水曜日の発表後には急変動に備える必要がある。DXYは2026年初頭の大半で104～105の高水準で推移していたことを踏まえると、想定以上にタカ派的なフォワードガイダンスが示されれば、大幅な上昇相場を誘発し得る。上下いずれの方向へのブレイクアウトにも対応するため、短期オプション戦略の活用を検討している。
エネルギー市場、米・イラン和平枠組み、インフレ見通し
足元の米・イラン和平枠組みは、インフレ見通しに新たな複雑さを加えている。ホルムズ海峡が最終的に再開すれば、時間の経過とともにエネルギーコストを押し下げる可能性がある一方、WTI原油は不透明感を反映して1バレル＝78ドル前後と高止まりしている。FRBのガイダンスは、短期的な物価押し上げ圧力の可能性と、エネルギー市場を通じた中長期的なディスインフレ要因の双方に言及せざるを得ないとみている。
署名済み文書から、ホルムズ海峡の通行料に関する詳細が示されるかどうかを注視している。新たな航行通行料が導入されれば、和平合意によるディスインフレ効果の一部が相殺され、エネルギーデリバティブの価格形成にも影響し得る。この不確実性を踏まえ、条件が明確になるまでは原油に対して大きな方向性の賭けを積み増すことには慎重である。
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