ブラウン・ブラザーズ・ハリマン（BBH）は、オーストラリア準備銀行（RBA）が次回会合で政策金利を4.35%に据え置くと予想している。2月以降に25bpの利上げを3回連続で実施した後であり、年内の利上げが家計・企業に与える影響を見極めるため、データ次第の「一時停止」を継続するとの見立てだ。1-3月期GDPの弱さ、労働市場指標の軟化、センチメントの低迷が背景にあり、基調需要の鈍さを示唆している。
市場は引き締めサイクルの終了になお懐疑的だ。RBAキャッシュレート先物は、年末までに追加で25bpの利上げが1回実施される確率を60%としており、実現すれば政策金利は4.60%となる。BBHはこの見方に同調せず、通貨の手掛かりとして相対金利を重視。豪米2年債利回りスプレッドは、短期的にAUD/USDが0.7000を下回る可能性を示唆すると主張している。この記事はAIツールを用いて作成され、編集者が確認した。
マクロ環境とRBA政策見通し
RBAが明日、政策金利を4.35%に据え置く見通しであることを踏まえると、豪ドルには下落余地が明確にあるとみられる。直近データもこの見方を裏付けており、4月の月次CPI指標は3.4%へ減速し、失業率も4.2%に上昇した。こうした景気の軟化は、RBAが利上げサイクルを停止する十分な理由となる。
取引戦略と米豪金利乖離
先物市場がなお年内追加利上げ確率60%を織り込んでいる点について、当社は見通しが誤っており、取引機会になり得ると考える。AUD/USDの下落に備え、権利行使価格を0.7000以下に設定したプットオプションの購入でポジション構築を検討したい。この戦略は下落局面での収益機会を狙いつつ、潜在的リスクを限定できる。
主要因は、オーストラリアと米国の金利差拡大であり、引き続き米ドル優位の構図にある。RBAが様子見に入る一方、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者の最近の発言は、インフレ圧力が根強いなか利下げを急がない姿勢を示している。2014年に見られたように、中央銀行政策のこうした乖離は歴史的にAUD/USDの持続的な下落につながることが多い。
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