GBP/USDは、前週までの小幅な下落後、週明け月曜のアジア時間に1.3450近辺へと小幅に上昇した。米国—イランの和平合意やホルムズ海峡の再開を巡る報道を受け、リスク回避姿勢が和らいで米ドルが軟化したためだ。ニューヨーク・タイムズによれば、トランプ大統領は同合意について、海峡が「恒久的に通行料無料」になることを担保するものだと説明したという。ブルームバーグは、パキスタンのシャバズ・シャリフ首相の発言として、約4カ月に及ぶ戦争が即時かつ恒久的な全戦線（レバノンを含む）での軍事作戦停止により終結する見通しだと報じた。イラン国家安全保障会議は停戦を確認し、覚書（MOU）に基づくコミットメントが満たされ次第、最終協議を開始すると述べた。イラン当局者は、海上封鎖の「即時かつ全面的」な解除を求めた。
英国では、4月のGDPが前月比0.1%減と、昨年8月以来初の月次マイナスとなり、木曜の英中銀（BoE）会合を前に金融政策の先行きを一段と複雑にしている。BoEはインフレ率を概ね2%に誘導することを目標としており、市場では政策金利は据え置きが広く見込まれる。足元のインフレや雇用など先行指標が注視点だ。なお、6月18日のメイカーフィールド補欠選挙は、為替市場におけるポンドの位置づけと並んで話題となっている。ポンドは起源を西暦886年に遡り、取引量で世界第4位、取引全体の12%を占め、2022年データ基準で日次平均6,300億ドルの取引がある。主要通貨ペアでは、GBP/USDがFX全体の11%、GBP/JPYが3%、EUR/GBPが2%とされる。
US Dollar Weakness And Geopolitical Easing Drive Sterling Up
GBP/USDが上昇している背景には、米国—イラン和平合意の報道を受けた米ドルの目立った軟化がある。緊張緩和は典型的な「リスクオン」シグナルであり、投資家は安全資産である米ドルを売却しやすくなる。市場の恐怖感を示す主要指標であるVIX指数は20%以上低下して13を下回り、ホルムズ海峡の再開が見込まれるなかでブレント原油も約8%下落している。
Economic Headwinds and Policy Uncertainty Limit GBP Gains
もっとも、こうしたポンド高は脆弱で、一時的にとどまる可能性が高いと見ている。英国経済は4月に0.1%縮小し、先週発表された5月のインフレ率も予想外に鈍化して2.1%となり、英中銀に追加行動を迫る圧力は後退した。英国経済の基調の弱さは、ポンドにとって強い逆風となる。
このため、英中銀は今週木曜（6月18日）に政策金利を据え置くと予想する。デリバティブ市場もこれを織り込み、今週の利上げ確率は15%にとどまる。わずか1カ月前には60%と見込まれていたことから、大きな転換だ。中銀の「一時停止」姿勢は、世界的なリスク環境の改善と対照的である。
したがって、GBP/USDが1.3500〜1.3550近辺まで反発する局面は、売り場を提供する可能性がある。地政学ニュースを背景にインプライド・ボラティリティが低下しているため、下落局面に備える手段としてGBP/USDのプットオプションを買う戦略は、相対的にコスト効率が高まっている。英国の国内要因による反転リスクに対するヘッジ機会と捉えられる。
同日実施のメイカーフィールド補欠選挙も注視している。決定的な結果となれば、将来の財政政策を巡る不確実性が新たに持ち上がる可能性がある。歴史的に、世界的にリスクオンの局面で英中銀が「据え置き」を示唆すると、対ドルでのポンド高は短命かつ上値が抑えられやすい。今週は国内イベントが再びポンドの主因として意識されやすいだろう。
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