韓国ウォンは国内リスク資産の上昇を背景に、前夜は主要通貨の多くを上回った。KOSPIは一時8.5%高まで上昇した後、終値は4.6%高。年初来では92%高と、AI関連半導体の強さを追い風に世界で最も好調な株式市場となっている。指数に占めるサムスン電子とSKハイニックスの比重は大きく、セクターのモメンタムに対する感応度の高さを一段と強めている。
金融政策も支援材料となった。韓国銀行（BoK）の申鉉松（シン・ヒョンソン）総裁が、物価安定を重視するタカ派姿勢を改めて強調したためだ。5月28日の会合でBoKは政策金利を8会合連続で2.50%に据え置いた一方、適切なタイミングであれば基準金利の引き上げが正当化され得ると示唆した。次回決定は7月16日で、市場では2.75%への25bp利上げ観測の織り込みが強まっている。
半導体が牽引する通貨・株式市場の強さ
韓国資産は堅調さが目立ち、ウォンは上昇し、KOSPI指数も上昇している。株式市場は年初来で約18%高と、AI主導の半導体ブームが追い風だ。直近の報道によれば、サムスンとSKハイニックスが最新世代メモリーチップ市場の95%以上を確保しており、大規模な海外資金を呼び込んでいる。
韓国銀行は、物価安定の優先を示すことで通貨に明確な追い風を与えている。総裁発言は「手遅れになる前」の利上げを示唆しており、7月16日の会合での25bp利上げの可能性を高めている。こうしたタカ派姿勢は、中立的またはハト派的な中央銀行を抱える通貨と比べ、ウォンの相対的な魅力を押し上げる。
中銀決定を見据えた取引機会とリスク・ポジショニング
これを受け、今後数週間はUSD/KRWの低下に備えたポジションを構築している。足元で1,350近辺で推移する同通貨ペアについては、1,320方向への動きを捉える戦略として、KRWコール（ウォン買い）またはUSDプット（ドル売り）オプションの購入が有効とみる。過去には、十分に織り込まれた利上げの前には数週間にわたりウォン高が進むケースが多かった。
また、KRWオプションのインプライド・ボラティリティは年初来の低水準近辺にある。これは、中銀決定を巡る急変動リスクが市場で過小評価されている可能性を示唆する。ストラドルなどを通じて割安なボラティリティを買うことは、今後のイベントリスクを取引する上で妥当な選択肢となり得る。
株式面では、KOSPIが主要なレジスタンスである2,850を上抜けた点から、モメンタムを軽視すべきではない。半導体上昇局面へのエクスポージャー維持のため、KOSPI200指数のコールオプションに注目している。株高の強さは資金流入を促し、ウォンを下支えするポジティブ・フィードバックを生みやすい。
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